Théorie de l’ordre hiérarchique

Définition de la théorie de l'ordre hiérarchique

La théorie, nommée d'après le modèle comportemental de l'ordre hiérarchique chez les oiseaux, a été identifiée pour la première fois par Donaldson en 1961 et développée par Myers et Majluf en 1984.

La théorie de l'ordre hiérarchique : Interprétation de Myers 1984

S'appuyant sur les idées de Donaldson, Myers a proposé en 1984 une perspective différente de la théorie de l'ordre hiérarchique, qui mettait davantage l'accent sur l'asymétrie de l'information. Selon Myers, les dirigeants qui sont les plus proches des entreprises et qui sont bien informés de leur valeur réelle peuvent avoir l'impression que le marché sous-évalue les capitaux propres de leur entreprise. Par conséquent, ces entreprises seront plus enclines à recourir à l'endettement qu'au financement par actions.

Principes de base de la théorie de l'ordre hiérarchique de la structure du capital

Avant d'aborder les concepts fondamentaux de la théorie de l'ordre hiérarchique, il est essentiel de comprendre ce qu'est la structure du capital.

Selon la théorie de l'ordre hiérarchique, la structure du capital est dictée par la hiérarchie suivante :

• Fonds internes - Bénéfices non distribués
• Fonds externes
  • Dettes
  • Fonds propres externes

Ces préférences sont principalement déterminées par des considérations de coût, de gestion des risques et d'asymétrie de l'information.

Hypothèses clés de la théorie de l'ordre hiérarchique

La théorie de l'ordre hiérarchique repose sur un ensemble d'hypothèses concernant le comportement des entreprises. Nombre d'entre elles concernent le cadre des décisions d'investissement et la façon dont les entreprises structurent leur financement.

N'oublie pas que ces hypothèses ne sont pas universellement applicables à toutes les entreprises. Les entreprises peuvent choisir de suivre des voies de financement différentes en fonction de leur situation particulière, des conditions du marché et de leurs objectifs commerciaux. Il est donc important de comprendre ces principes et de s'adapter aux situations pratiques qui se présentent.

Théorie de l'ordre hiérarchique et finance d'entreprise

La théorie de l'ordre hiérarchique joue un rôle important dans l'élaboration des décisions financières des entreprises. Lorsque les entreprises s'orientent vers l'expansion ou l'investissement, la direction est souvent confrontée à des décisions cruciales en matière de financement. Les options pour lever des fonds se présentent sous diverses formes - fonds internes, dettes et actions, chacune avec ses avantages et ses inconvénients. C'est là que la théorie de l'ordre hiérarchique s'impose pour guider ces décisions financières, en mettant l'accent sur la rentabilité et en minimisant l'exposition au risque.

Utilisation de la théorie de l'ordre hiérarchique en matière de financement

La théorie de l'ordre hiérarchique sert de guide opérationnel décrivant la hiérarchie des sources de financement que les entreprises préfèrent lorsqu'elles ont besoin de lever des fonds. Elle peut être utilisée dans diverses circonstances et situations. Elle peut aider à identifier la meilleure source de financement en fonction du profil de l'entreprise, de la nature de l'investissement et des scénarios du marché.

En utilisant la théorie de l'ordre hiérarchique, les entreprises peuvent structurer efficacement leur capital et maintenir leur risque financier dans des limites gérables. Étant donné les enjeux financiers élevés et le besoin d'agilité dans l'environnement commercial dynamique d'aujourd'hui, le cadre de la théorie de l'ordre hiérarchique permet aux entreprises de prendre des décisions plus informées et plus efficaces concernant la structure de leur capital.

Exemples pratiques de la théorie de l'ordre hiérarchique en finance

Dans la pratique, les entreprises ont souvent recours aux éléments de la théorie de l'ordre hiérarchique pour guider leurs décisions financières. Ce qu'il faut retenir ici, c'est que si la théorie de l'ordre hiérarchique fournit un guide général aux entreprises, celles-ci ajustent néanmoins leurs préférences en matière de financement en fonction de leurs besoins spécifiques, des normes du secteur, des niveaux de tolérance au risque et des conditions du marché. Il est également important de noter qu'au fur et à mesure qu'une entreprise se développe, les niveaux d'endettement peuvent augmenter de façon disproportionnée. Les émissions d'actions peuvent devenir plus fréquentes à mesure que les entreprises évoluent et que le capital interne et la dette ne suffisent plus. Les grandes entreprises bien établies ont des structures opérationnelles et financières différentes et, par conséquent, ces entreprises, en réalité, s'écartent souvent de la théorie de l'ordre hiérarchique. Cette théorie s'applique davantage aux petites et moyennes entreprises où l'asymétrie de l'information est prononcée et où la flexibilité financière est cruciale pour leur croissance et leur survie.

Analyse de la théorie de l'ordre hiérarchique

Dans le domaine de la finance d'entreprise, la théorie de l'ordre hiérarchique se présente comme une lentille analytique distincte, offrant un aperçu de la méthodologie qui sous-tend les décisions financières des entreprises. Cette hiérarchie de financement, façonnée par l'aversion au risque et l'asymétrie de l'information, incite les entreprises à opter pour les bénéfices non distribués, en ne recourant à l'endettement et aux capitaux propres qu'en cas de nécessité. Placer cette théorie sous le microscope analytique permet de mieux comprendre ses applications, ses avantages, ses inconvénients et son empreinte tangible dans les scénarios du monde réel.

Avantages et inconvénients de la théorie de l'ordre hiérarchique

La théorie de l'ordre hiérarchique présente de nombreux avantages, ce qui en fait un modèle populaire pour les entreprises. Cependant, comme tout autre modèle financier, il n'est pas dépourvu de limites. Voici une analyse approfondie des avantages et des inconvénients de la théorie de l'ordre hiérarchique :

• Avantages :
  • Encourage la rentabilité : Le modèle de l'ordre hiérarchique encourage l'utilisation efficace des ressources en capital en donnant la priorité au financement interne par le biais des bénéfices non distribués de l'entreprise - la source de financement la plus économique par rapport à la dette ou aux capitaux propres. Cela encourage les entreprises à maximiser la rétention des bénéfices et à minimiser le coût du capital.
  • Minimise l'asymétrie de l'information : En recourant principalement aux finances internes, les entreprises peuvent éviter l'asymétrie de l'information, qui se produit généralement avec le financement par actions lorsque les investisseurs extérieurs ne disposent pas d'informations suffisantes sur la santé opérationnelle et financière de l'entreprise.
  • Contrôle la dilution de la propriété : En recourant aux capitaux propres comme dernière option, ce modèle permet de contrôler la dilution de la propriété, qui est une préoccupation importante pour de nombreuses entreprises, car l'émission d'actions supplémentaires peut diluer les pourcentages de propriété des parties prenantes existantes.
  • Atténue les risques de l'entreprise : comme cette théorie donne la priorité aux sources de financement à faible risque plutôt qu'aux sources à haut risque, les entreprises qui adhèrent à cette théorie sont plus susceptibles de maintenir un niveau de risque financier gérable.

• Inconvénients :
  • Manque de flexibilité : Dans un environnement commercial qui évolue rapidement, la rigidité qui consiste à suivre une hiérarchie établie peut rendre les entreprises incapables d'exploiter des opportunités bénéfiques qui requièrent une stratégie financière alternative.
  • N'est pas universellement viable : La théorie de l'ordre hiérarchique ne se vérifie pas toujours, en particulier pour les jeunes entreprises ou les petites entreprises dont les bénéfices non distribués sont minimes, ou pour celles qui ne veulent pas ou ne peuvent pas s'endetter davantage.
  • Trop d'importance accordée à l'endettement : ce modèle a tendance à accorder trop d'importance à l'endettement par rapport aux capitaux propres, ce qui pourrait conduire les entreprises dans le piège de l'endettement et nuire à leur bien-être financier à long terme.
  • Ne tient pas compte des avantages potentiels des capitaux propres : La théorie s'appuie trop sur l'endettement au détriment des capitaux propres, négligeant peut-être les avantages que les capitaux propres peuvent apporter, comme le fait de ne pas avoir à être remboursé et l'absence de remboursement d'intérêts.

Exemples réels de la théorie de l'ordre hiérarchique

N'oublie pas que chaque entreprise est unique et que les pratiques financières peuvent varier d'une entreprise à l'autre. Bien que la théorie de l'ordre hiérarchique constitue une ligne directrice utile, elle n'est pas nécessairement suivie par toutes les entreprises à tout moment. D'autres facteurs tels que les conditions de trésorerie, le goût du risque de la direction et les conditions du marché peuvent influencer les décisions de financement de l'entreprise.