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Comprendre la théorie du portefeuille dans la finance d'entreprise
Au cours de ton parcours dans les études commerciales, tu as probablement rencontré de nombreuses théories et de nombreux modèles. L'un d'entre eux, particulièrement pertinent dans le domaine de la finance d'entreprise, est la théorie du portefeuille. La théorie du portefeuille est une approche de la gestion des investissements qui prend en compte les risques et les rendements d'un ensemble d'instruments financiers différents au sein d'un portefeuille.
Introduction à la théorie moderne du portefeuille
La création de la théorie moderne du portefeuille (TMP) constitue un moment clé dans l'histoire de la finance d'entreprise. Développée par l'économiste Harry Markowitz dans les années 1950, la TPM permet d'équilibrer de façon optimale le risque et le rendement au sein des portefeuilles d'investissement.
La théorie moderne du portefeuille (TMP) est un modèle qui propose aux investisseurs de construire un portefeuille optimal afin de maximiser les rendements attendus pour un niveau de risque d'investissement donné.
Selon la TPM, un portefeuille "efficace" est un portefeuille qui offre le rendement attendu le plus élevé possible pour un niveau de risque donné.
Par exemple, si tu as deux portefeuilles d'investissement A et B avec le même niveau de risque, mais que le portefeuille A a un rendement attendu plus élevé, alors A est considéré comme plus efficace que B. En d'autres termes, le portefeuille A te permet d'en avoir plus pour ton argent.
Histoire et évolution de la théorie moderne du portefeuille
L'histoire de la théorie moderne du portefeuille remonte aux années 1950, lorsque Harry Markowitz l'a lancée pour la première fois. Son travail de pionnier lui a valu le prix Nobel d'économie en 1990.
La TPM a été révolutionnaire parce qu'elle a changé la façon dont les investisseurs considéraient le risque. Avant la MPT, la plupart des investisseurs choisissaient simplement les "meilleurs" actifs, sans se préoccuper de la façon dont ces actifs fonctionnaient ensemble au sein d'un portefeuille entier pour équilibrer le risque et la récompense. Après la TPM, les investisseurs ont commencé à se demander comment une combinaison d'investissements pouvait les aider à gérer le risque tout en recherchant le rendement.
Au fil du temps, d'autres universitaires et praticiens de l'industrie ont affiné la TPM, ce qui a conduit à l'élaboration du modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) et d'autres théories financières.
Il est intéressant de noter que le développement de la TPM a également fait partie de ce que l'on appelle la "révolution" de la finance, qui a vu la reconnaissance de l'investissement comme une activité systématique plutôt qu'arbitraire.
Hypothèses clés de la théorie du portefeuille
La TPM repose sur un certain nombre d'hypothèses concernant les marchés et le comportement des investisseurs.
Les hypothèses de la TPM sont les suivantes :
- Les investisseurs sont rationnels et cherchent à maximiser leur utilité.
- Les investisseurs agissent uniquement sur la base du rendement attendu et de la variance du rendement.
- Tous les investisseurs ont accès aux mêmes informations
- Il n'y a pas d'impôts ni de coûts de transaction
Par exemple, la TPM suppose que les investisseurs sont rationnels, ce qui signifie qu'ils cherchent à obtenir le meilleur rendement possible pour le risque le plus faible possible. De ce fait, elle implique également que les investisseurs ne choisiraient jamais un portefeuille avec un rendement attendu plus faible s'il comporte le même niveau de risque qu'un autre portefeuille avec un rendement plus élevé.
Critiques et inconvénients des hypothèses théoriques de la théorie du portefeuille
Bien que le principe de l'équilibre risque-récompense de la MPT soit largement accepté, la théorie suscite également des critiques.
Certains critiques affirment que les hypothèses de la MPT sont trop simplifiées. Tous les investisseurs ne sont pas rationnels ou ne disposent pas des mêmes informations, et les impôts et les coûts de transaction peuvent faire une grande différence dans les résultats des investissements. D'autres critiques font remarquer que les performances passées, sur lesquelles le modèle s'appuie fortement, ne permettent pas nécessairement de prévoir les résultats futurs.
Par exemple, supposons qu'un investisseur favorise les entreprises respectueuses de l'environnement, mais qu'il sait que ces investissements peuvent produire des rendements légèrement inférieurs à ceux de leurs équivalents moins écologiques. Dans ce cas, l'investisseur ne cherche pas uniquement à maximiser le rendement à un niveau de risque donné, ce qui contredit l'hypothèse de rationalité de la MPT.
Les études de finance comportementale ont révélé de nombreux biais dans la façon dont les gens prennent des décisions financières, remettant en question l'hypothèse de la MPT selon laquelle tous les investisseurs agissent de façon rationnelle.
Perspectives comportementales de la théorie du portefeuille
Dans le domaine de la finance d'entreprise, la théorie du portefeuille offre depuis longtemps une approche systématique de la gestion des investissements. Cependant, la théorie moderne du portefeuille (MPT) traditionnelle a souvent été critiquée pour sa vision trop simpliste du comportement des investisseurs. S'inspirant de la psychologie et des sciences sociales, la théorie comportementale du portefeuille (TCP) apparaît comme un modèle plus nuancé qui prend en compte les complexités de la prise de décision humaine.
Le changement : De la théorie moderne du portefeuille à la théorie comportementale du portefeuille
La théorie comportementale du portefeuille (TCP) découle de l'insatisfaction suscitée par la façon dont la TPM dépeint les investisseurs. Contrairement à la perception de l'investisseur rationnel de la TPM, la TPC considère les investisseurs comme des êtres humains dont les décisions d'investissement sont guidées non seulement par la rationalité mathématique, mais aussi par un mélange complexe d'émotions, de préjugés et de bizarreries cognitives.
La théorie comportementale du portefeuille (TCP) est une théorie de l'investissement qui intègre des éléments de psychologie et de finance comportementale pour expliquer comment les investisseurs prennent leurs décisions financières.
La théorie du portefeuille comportemental repose sur quelques affirmations fondamentales :
- Les investisseurs présentent un large éventail de traits comportementaux qui peuvent avoir un impact sur leur stratégie d'investissement.
- Ces traits comprennent des biais cognitifs tels que l'aversion aux pertes, l'excès de confiance et la représentativité.
- Les investisseurs ne détiennent pas nécessairement des portefeuilles efficients comme le suggère la TPM. Au lieu de cela, ils peuvent détenir des portefeuilles biaisés basés sur des émotions ou des préjugés.
Par exemple, certains investisseurs sont trop concentrés sur les pertes à court terme, ce qui peut les amener à vendre trop tôt (ce qu'on appelle l'aversion aux pertes), tandis que d'autres peuvent être trop optimistes quant à leurs estimations des rendements futurs (excès de confiance).
Les modèles mathématiques de la MPT fonctionnent bien dans un monde de robots parfaitement rationnels, mais les humains ne sont pas câblés pour prendre des décisions rationnelles. Notre cerveau a évolué pour survivre et non pour optimiser les rendements des portefeuilles, ce qui entraîne des écarts prévisibles par rapport aux prédictions de la TPE. C'est là que la BPT entre en jeu, en cherchant à construire des modèles plus réalistes du comportement des investisseurs.
Prenons l'exemple d'un investisseur qui a récemment réalisé des gains importants sur une action particulière. Il peut devenir trop confiant et investir massivement dans la même action, en ignorant les risques inhérents à l'absence de diversification. Ceci est un exemple de la façon dont les biais cognitifs peuvent influencer les décisions d'investissement et souligne l'importance de la théorie comportementale du portefeuille.
Application de la théorie comportementale du portefeuille dans le monde réel
La théorie comportementale du portefeuille a des implications importantes pour la gestion des investissements et les services de conseil financier. En tenant compte des facteurs comportementaux, les praticiens peuvent mieux comprendre les préjugés de leurs clients et structurer leurs conseils de manière à les atténuer.
Un conseiller financier qui utilise les principes de la théorie comportementale du portefeuille pourrait, par exemple :
- Aider les investisseurs à éviter de réagir de façon excessive aux fluctuations à court terme du marché.
- Encourager la diversification même si un investisseur a une forte conviction sur un titre en particulier.
- Fournir une communication claire sur les risques et les rendements potentiels des différents actifs.
En outre, la TPE peut contribuer à l'élaboration de portefeuilles "comportementalement informés". Il ne s'agit pas nécessairement de portefeuilles qui maximisent les rendements attendus pour un niveau de risque donné, comme dans la TPM, mais qui visent à satisfaire les préférences comportementales et les objectifs financiers de l'investisseur. Ces portefeuilles peuvent contenir des actifs de "sécurité" qui n'offrent pas nécessairement des rendements élevés mais qui procurent à l'investisseur une certaine tranquillité d'esprit.
Enfin, les modèles d'évaluation des actifs peuvent également intégrer des caractéristiques comportementales afin de refléter plus précisément la dynamique du marché. Ces modèles tiennent compte du fait que les actifs peuvent parfois être surévalués ou sous-évalués en fonction du sentiment des investisseurs, par opposition aux seules valeurs fondamentales.
Par exemple, un conseiller en investissement remarquant la tendance de son client à l'aversion aux pertes peut conseiller à l'investisseur de diversifier son portefeuille, de réduire la fréquence d'évaluation du portefeuille pour éviter les réactions impulsives aux pertes à court terme, et de renforcer l'importance de s'en tenir à une stratégie d'investissement à long terme.
La théorie du portefeuille et son rôle dans la gestion
La théorie du portefeuille est un concept essentiel de la gestion financière, qui joue un rôle critique dans plusieurs domaines, en particulier la gestion d'actifs et de portefeuilles. Elle éclaire les décisions relatives aux stratégies d'investissement diversifiées, à l'équilibre entre le risque et le rendement et à l'obtention des résultats d'investissement les plus efficaces.
La théorie du portefeuille dans la gestion des actifs et des portefeuilles
La gestion d'actifs est la gestion professionnelle de divers titres (obligations, actions et autres actifs) pour atteindre des objectifs d'investissement spécifiques. D'autre part, la gestion de portefeuille est le processus de création d'un portefeuille optimal à partir de ces différents actifs, en tenant compte des préférences de l'investisseur et du rapport risque/rendement. Dans ces deux domaines, la théorie du portefeuille s'avère être une force directrice puissante.
La théorie moderne du portefeuille s'accompagne d'un plan stratégique garantissant une répartition optimale des actifs. La théorie du portefeuille propose que les actifs d'investissement ne soient pas sélectionnés de manière isolée, mais en fonction de leur interaction au sein du portefeuille total. Cette théorie considère que la combinaison d'actifs ayant des corrélations différentes peut aider à diminuer le risque global du portefeuille sans compromettre les rendements attendus.
Concrètement, l'application de la théorie du portefeuille dans la gestion des actifs et du portefeuille implique les étapes suivantes :
- Estimation des rendements et des mesures de risque pour chaque actif du portefeuille, normalement à l'aide de données historiques (rendements moyens, variance, écart-type, corrélation).
- Déterminer la tolérance au risque de l'investisseur et ses attentes en matière de rendement.
- Calculer le rendement et le risque attendus pour diverses combinaisons de portefeuilles à l'aide d'une technique telle que l'algèbre matricielle.
- Sélectionner le portefeuille qui correspond le mieux aux préférences de l'investisseur en matière de risque et de rendement.
Le risque est quantifié par l'écart-type des rendements, et le rendement est le rendement moyen. L'investisseur cherche à minimiser le risque (\( \sigma_p \r)) pour un niveau de rendement donné (\( R_p \r)), ce qui s'exprime mathématiquement comme suit : \[ \big{align*} Minimiser : \sigma_p \sous réserve de : & R_p = R_0 \end{align*} \] où \( \sigma_p \) et \( R_p \) représentent le risque et le rendement du portefeuille, et \( R_0 \) est le rendement attendu du portefeuille.
Suppose que tu aies des actions A, B et C qui ont chacune un rendement différent au fil du temps. Par exemple, peut-être que l'action A fonctionne bien pendant les périodes d'essor économique, que B fonctionne bien pendant les récessions et que C a des rendements stables quelle que soit la situation économique. Dans ce cas, le fait de détenir les trois actions pourrait diminuer le risque global du portefeuille puisque leurs rendements n'évoluent pas en tandem, ce qui met en évidence l'avantage de la diversification tel que proposé par la théorie du portefeuille.
Avantages de l'application de la théorie moderne du portefeuille à la gestion
La théorie moderne du portefeuille est un outil bénéfique pour la gestion des investissements, et ce pour de nombreuses raisons.
Le premier avantage est l'amélioration de la gestion des risques. En tenant compte de la corrélation entre les différents actifs, la théorie du portefeuille permet de construire un portefeuille d'investissement qui vise à minimiser les risques et à maximiser les rendements. La diversification - principe central de la théorie du portefeuille - atténue le risque associé aux actifs individuels et limite les pertes potentielles du portefeuille.
Un autre avantage est l'aide à la prise de décision. Les gestionnaires peuvent utiliser la théorie moderne du portefeuille pour prendre des décisions éclairées sur la répartition des actifs en fonction des préférences en matière de risque et de rendement. L'espérance de rendement de l'investisseur est une donnée essentielle dans un processus d'optimisation en deux étapes qui consiste d'abord à sélectionner le portefeuille risqué optimal, puis à le combiner avec des titres sans risque afin d'obtenir l'équilibre risque-rendement souhaité.
Par exemple, dans la deuxième étape du processus d'optimisation susmentionné, un investisseur décide d'une combinaison du portefeuille risqué optimal (\( P \N)) et de l'actif sans risque (\( F \N)). La proportion dépend de son aversion au risque. Ceci est exprimé par la formule \N( wF + (1 - w)P = C \N) où \N( C \N) est le portefeuille complet ou final, \N( w \N) est la proportion de la richesse dans le titre sans risque, et \N( (1 - w) \N) est le montant dans le portefeuille risqué.
La théorie moderne du portefeuille promeut également l'importance de la diversification et met en lumière les inconvénients de mettre tous ses œufs dans le même panier ; même si un actif est performant ou que l'on prévoit qu'il le sera, cela ne garantit pas des résultats futurs favorables, ce qui renforce la nécessité d'équilibrer le portefeuille d'un investisseur avec des actifs diversifiés.
En conclusion, la théorie du portefeuille fournit un cadre théorique efficace pour l'exécution pratique des stratégies d'investissement, visant à maximiser les rendements tout en minimisant les risques. Le fait qu'elle mette l'accent sur l'équilibre risque-rendement en fait un outil précieux pour la gestion financière moderne.
Analyse de l'effet de la théorie du portefeuille sur l'évaluation des actifs
La théorie du portefeuille, un principe fondamental de la finance, a de profondes implications dans la détermination du prix des actifs. L'étude de sa relation et de son interaction avec l'évaluation des actifs élucide une perspective sophistiquée de la gestion financière et des décisions d'investissement.
La relation entre la théorie du portefeuille et l'évaluation des actifs
Pour comprendre le lien entre la théorie du portefeuille et l'évaluation des actifs, il est tout d'abord essentiel de comprendre ce que ces concepts impliquent séparément avant d'explorer leur interaction. L'évaluation des actifs est un mécanisme qui détermine le prix auquel une transaction d'investissement a lieu. Plusieurs théories de l'évaluation des actifs visent à estimer la juste valeur d'un investissement en fonction de son rendement attendu et du risque qu'il présente. D'autre part, la théorie du portefeuille, également connue sous le nom de théorie moderne du portefeuille (MPT), fournit des lignes directrices sur la façon d'assembler une collection d'investissements (portefeuille) qui maximise le rendement attendu pour un niveau de risque donné.
Le lien entre la théorie du portefeuille et l'évaluation des actifs devient visible lorsque l'on considère le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM), l'un des principaux modèles de la théorie financière, qui est directement issu de la théorie moderne du portefeuille. Le modèle CAPM est un modèle d'évaluation qui calcule le rendement attendu d'un actif en fonction de son risque systématique. Il introduit la notion de portefeuille de marché, un ensemble théorique d'investissements qui comprend tous les actifs risqués du monde, chacun étant détenu proportionnellement à sa valeur de marché.
Selon le modèle CAPM, le rendement attendu d'un titre ou d'un portefeuille est le taux sans risque plus une prime de risque. Cette prime de risque est essentiellement le produit du bêta de l'actif - qui quantifie la sensibilité de l'actif aux mouvements de l'ensemble du marché - et du rendement attendu du portefeuille du marché au-delà du taux sans risque.
Il est important de noter que le modèle CAPM repose sur les prémisses de la TPM. Il proclame que les risques diversifiables seront éliminés par les investisseurs en construisant des portefeuilles efficaces, et donc que les prix des actifs ne refléteront que le risque systématique. Ce lien apparent établit une relation étroite entre la théorie du portefeuille et l'évaluation des actifs.
La relation entre la théorie du portefeuille et l'évaluation des actifs peut être exprimée mathématiquement par la formule du CAPM : \[ ER_i = RF + \beta_i (ER_m - RF) \] où \(ER_i\) représente le rendement attendu de l'investissement, \(RF\) représente le taux sans risque, \(\beta_i\) représente le bêta ou la sensibilité de l'investissement aux rendements du marché et \(ER_m\) représente le rendement attendu du marché.
Impact de la théorie du portefeuille sur les marchés financiers et l'évaluation des actifs
La théorie du portefeuille exerce un impact considérable sur les marchés financiers et l'évaluation des actifs. En effet, les principes de la théorie du portefeuille s'appliquent directement à l'évaluation des actifs et au fonctionnement général des marchés financiers.
Comme la théorie moderne du portefeuille encourage la diversification, les investisseurs achètent un plus grand nombre d'actifs. L'augmentation de la demande peut faire grimper le prix de ces actifs, ce qui affecte l'ensemble des marchés financiers. En effet, la demande alimentée par les principes de la théorie du portefeuille influence la dynamique de l'offre et de la demande au sein d'un marché ouvert. Cette demande joue un rôle dans la détermination des prix des actifs.
En outre, selon les hypothèses de la théorie du portefeuille, en particulier l'hypothèse du marché efficient (EMH), toutes les informations disponibles sont censées être intégrées dans les prix des actifs. Cela implique que les marchés financiers se réajustent continuellement pour intégrer de nouvelles informations, garantissant ainsi que les prix des actifs reflètent fidèlement leur valeur intrinsèque. Encore une fois, cela affecte le fonctionnement des marchés financiers et les mécanismes d'évaluation des actifs en leur sein.
En ce qui concerne les risques systématiques, l'un des principes de la théorie du portefeuille est que le risque systématique ou risque non diversifiable est le seul risque pertinent. Il s'ensuit que les prix des actifs sont influencés par les événements au niveau macroéconomique. Les fluctuations du produit intérieur brut, les taux d'inflation, les taux d'intérêt, etc. sont des facteurs déterminants pour le prix des actifs.
De plus, les modèles d'évaluation des actifs qui découlent de la théorie du portefeuille, tels que le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF), permettent aux investisseurs et aux analystes financiers de déterminer le rendement attendu d'un actif compte tenu de son risque systématique. Par conséquent, ils influencent indirectement l'offre et la demande de différents actifs, et donc leur prix, dans le contexte d'un marché financier.
Essentiellement, par son influence sur le comportement d'investissement et ses applications dans les modèles d'évaluation des actifs, la théorie du portefeuille façonne la dynamique des marchés financiers et joue un rôle essentiel dans l'établissement du prix des actifs.
Les forces et les faiblesses de la théorie du portefeuille
La théorie du portefeuille est une approche d'investissement qui permet aux investisseurs de maximiser leurs rendements compte tenu d'un niveau spécifique de tolérance au risque. Si cette théorie présente de nombreux avantages, elle comporte aussi certains inconvénients qu'il faut prendre en compte pour bien comprendre cette approche et en tirer parti.
Points gagnants : Avantages de la théorie moderne du portefeuille
La théorie moderne du portefeuille, élaborée par Harry Markowitz en 1952, a servi de base aux principes d'investissement et a une immense valeur pour les investisseurs individuels et institutionnels. Elle fournit un cadre systématique et solide pour la création d'un portefeuille d'investissement optimal, bénéficiant principalement aux investisseurs dans les aspects suivants :
- Optimisation du risque et du rendement : Le principal avantage de la théorie moderne du portefeuille est sa capacité à optimiser le couple risque-rendement. En diversifiant stratégiquement les investissements, cette théorie suggère que les investisseurs peuvent obtenir le rendement le plus élevé possible pour un niveau de risque donné - un point favorable essentiel dans la gestion des risques.
- La diversification : Cette approche souligne l'axiome selon lequel il ne faut pas mettre tous ses œufs dans le même panier. Elle favorise la diversification, aidant les investisseurs à atténuer les risques en répartissant les investissements sur une variété d'actifs qui ne sont pas parfaitement corrélés. Cette diversification peut s'avérer particulièrement bénéfique en période de volatilité des marchés, car la mauvaise performance d'un actif peut être contrebalancée par la bonne performance d'un autre.
- Mesures quantifiables : La théorie du portefeuille va au-delà de l'évaluation qualitative pour intégrer l'analyse quantitative. Elle le fait en fournissant une approche mathématique de la gestion de portefeuille, en employant la variance et l'écart-type comme mesures quantifiables du risque. Cette base mathématique fournit aux investisseurs une méthode systématique pour comparer et décider des combinaisons de portefeuilles.
- Prise de décision éclairée : En utilisant des mesures telles que le rendement attendu d'un portefeuille, les investisseurs peuvent prendre des décisions plus éclairées concernant leurs investissements. Cette approche statistique permet une planification et des prévisions efficaces, ce qui peut contribuer à une planification financière plus précise.
Inconvénients et critiques : Inconvénients de la théorie du portefeuille
Malgré les nombreux atouts de la théorie moderne du portefeuille, celle-ci est sujette à certaines critiques et limitations. Une bonne compréhension de ces inconvénients potentiels permet de mieux tirer parti de cette théorie tout en évitant les pièges. Voici quelques inconvénients et critiques notables :
- Basée sur des données historiques : L'une des limites importantes de la théorie du portefeuille est qu'elle repose en grande partie sur des données historiques. Elle suppose souvent que les performances passées des actifs sont une indication précise des performances futures, ce qui n'est pas toujours vrai, en particulier sur les marchés financiers hautement imprévisibles.
- Le risque est simplifié à l'extrême : La théorie simplifie le risque en l'associant en grande partie à la volatilité. Cette perception implique que les actifs dont les fluctuations de prix sont plus importantes sont plus risqués, laissant potentiellement de côté d'autres facettes critiques du risque, telles que le risque de liquidité, le risque de crédit et les risques opérationnels.
- Les hypothèses pourraient être irréalistes : Certaines hypothèses sur lesquelles repose la théorie pourraient être irréalistes ; par exemple, elle suppose que les investisseurs sont rationnels et qu'ils évitent les risques lorsqu'ils le peuvent. En réalité, les investisseurs peuvent être influencés par des biais comportementaux et pourraient même rechercher le risque pour un rendement potentiel plus élevé.
- Sous-estimation des risques systémiques : La Théorie du portefeuille peut parfois sous-estimer les risques systémiques ou les événements "cygne noir" qui ont un impact important sur toutes les classes d'actifs. Ces risques ne sont pas atténués par la diversification, ce qui remet en question la croyance selon laquelle la répartition des investissements réduit toutes les formes de risque.
- Limites de la corrélation : Bien qu'il s'agisse d'un principe fondamental de la théorie du portefeuille, l'idée que la corrélation entre les actifs reste stable au fil du temps peut ne pas tenir dans les marchés volatils, puisque les tendances de corrélation entre les actifs peuvent changer radicalement pendant les périodes de stress financier. Cela pourrait compromettre les avantages de la diversification offerts par la théorie du portefeuille en matière de gestion des risques.
Bien que la théorie du portefeuille fournisse une structure étendue pour les décisions d'investissement, les nuances autour de ces limites doivent être prises en compte. Cependant, même avec ces inconvénients, les principes de la diversification des risques et de l'optimisation risque-rendement restent pertinents et continuent d'être des stratégies robustes dans le monde des investissements.
Théorie du portefeuille - Principaux enseignements
- La théorie du portefeuille est une approche systématique de la gestion des investissements, la théorie moderne du portefeuille (TPM) supposant un comportement rationnel de l'investisseur. Cette théorie a été critiquée pour sa vision simpliste des investisseurs, ce qui a conduit à l'émergence de la théorie comportementale du portefeuille (TCP).
- La théorie comportementale du portefeuille (TCP) intègre des éléments de psychologie et de finance comportementale, en supposant que les décisions sont guidées par un mélange de rationalité mathématique, d'émotions, de préjugés et de bizarreries cognitives. Les principales caractéristiques comportementales comprennent l'aversion pour les pertes et l'excès de confiance.
- La BPT a des implications pour la gestion des investissements et les services de conseil financier, car elle aide les professionnels de la finance à comprendre les préjugés de leurs clients et à structurer leurs conseils en conséquence. Il s'agit notamment d'éviter les réactions excessives aux fluctuations du marché et d'encourager la diversification.
- La théorie du portefeuille joue un rôle essentiel dans la gestion des actifs et des portefeuilles, en éclairant les décisions relatives aux stratégies d'investissement diversifiées et en équilibrant les risques et les bénéfices. La théorie propose que les actifs d'investissement soient sélectionnés en fonction de leur interaction au sein du portefeuille total.
- La théorie du portefeuille a un impact profond sur la détermination du prix des actifs, les théories d'évaluation des actifs estimant la juste valeur d'un investissement en fonction de son rendement attendu et du risque. Le lien entre la théorie du portefeuille et l'évaluation des actifs est clairement établi dans le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF), qui calcule le rendement attendu d'un actif en fonction de son risque systématique.
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