La crise financière de 2008 a sans doute été la cause de la plus grande récession économique de l'histoire mondiale. Il s'agit d'une crise marquée par une défaillance du système bancaire et des marchés financiers américains, qui s'est propagée à l'économie mondiale. De nombreux pays ont continué à connaître des difficultés économiques bien après 2008. Alors, que s'est-il passé ? Qui en est le responsable ?
- Dans un premier temps, nous allons voir comment les taux d'intérêt ont contribué à la crise.
- Puis, nous allons parler de la spéculation financière : la bulle financière a éclaté et un krach boursier en a résulté.
- Enfin, nous allons voir les effets de la crise bancaire sur l'économie réelle.
Les taux d'intérêt avant la crise de 2008
Avant la crise financière mondiale de 2008, l'activité économique était en plein essor. La banque centrale américaine, la Fed, avait abaissé ses taux d'intérêt. Ce qui a permis aux banques commerciales de baisser leurs taux d'intérêt à leur tour. C'est pourquoi la valeur des taux d'intérêt, le prix qu'il faut payer pour emprunter de l'argent à la banque, était faible aux États-Unis. Ceci dans le but de stimuler l'économie en augmentant les dépenses des entreprises et des consommateurs. Les taux hypothécaires étaient tout aussi bas.
L'hypothèque permet à la banque de saisir le logement du créditeur s'il fait défaut sur ses remboursements.
Profitant des faibles taux hypothécaires, de nombreux emprunteurs ont contracté des prêts pour acheter des maisons. Même ceux qui n'avaient pas ou peu d'antécédents en matière de crédit ont été autorisés à obtenir des prêts et des hypothèques. C'est ce que l'on appelle les "subprimes", soit des prêts hypothécaires à haut risque. Ceci est très important, car les personnes ayant des faibles ressources financières sont plus susceptibles de ne pas rembourser un prêt.
Les « subprimes » sont des emprunts plus risqués pour le prêteur, mais qui permettent un meilleur rendement. Un prêteur "subprime" est une entreprise qui propose ou vend de tels prêts hypothécaires.
La spéculation financière
La spéculation financière consiste à vendre et à acheter des actifs (des produits) sur le marché financier en pariant sur une hausse de leur prix à l'avenir.
Les banques de Wall Street ont vendu ces prêts en les classant, à tort, comme des instruments financiers à faible risque. À ce stade, les banques prenaient des risques plus importants. En effet, elles permettaient à des consommateurs à risque de contracter des prêts et des hypothèques majeures.
Les titres adossés à des crédits hypothécaires, de l'anglicisme mortgage-backed security (MBS), sont un type d'instrument financier complexe. Les MBS sont des produits financiers garantis par un logement et d'autres prêts immobiliers. Essentiellement, l'investisseur qui achète un MBS prête de l'argent à des particuliers pour qu'ils achètent un logement.
Les titres adossés à des créances hypothécaires comme les MBS transforment une banque en intermédiaire entre l'acheteur et une société d'investissement. Une banque peut accorder des prêts hypothécaires à ses clients et vendre les prêts sur le marché financier sous forme de produit financier MBS. La banque en tire profit et ne perd rien, même si l'acheteur est en défaut de paiement.
Ces titres étaient très populaires parce que tout le monde en profitait. Les banques ont profité des titres adossés à des créances hypothécaires et cela a créé une énorme demande de prêts hypothécaires. Les prêteurs hypothécaires ont donc abaissé les taux et les normes pour les nouveaux propriétaires.
La bulle financière
La bulle financière ou bulle spéculative est un phénomène qui se déroule sur les marchés financiers. Une hausse des prix du marché des actifs durables est observée, sans justification ni lien avec le prix réel du produit.
Les titres adossés à des créances hypothécaires ont permis aux banques de disposer de plus de fonds à prêter, mais ils ont créé tellement de liquidités sur le marché qu'ils ont été à l'origine du boom de l'immobilier. Les investisseurs ayant continué d'acheter ces titres en misant sur une hausse continue du prix de l'immobilier, une bulle spéculative a commencé à se former.
Finalement, les taux d'intérêt ont augmenté et l'achat d'une propriété a atteint un niveau élevé. Au début de l'année 2006, les prix de l'immobilier ont commencé à chuter. La bulle financière a éclaté.
Cela signifie que la valeur immobilière des logements était inférieure à ce que les propriétaires avaient payé au départ. Nombre d'entre eux n'avaient pas encore fini de rembourser leur prêt hypothécaire et ne pouvaient donc pas vendre leur logement. Comme beaucoup d'entre eux avaient contracté des prêts hypothécaires à risque, ils se sont retrouvés dans l'incapacité de rembourser l'argent qu'ils avaient emprunté.
Le krach boursier
Un krach boursier se produit lorsque les prix des actions et d'autres investissements chutent soudainement.
Fig.1 : les effets de la crise financière de 2008.
Lorsque les prix commencent à baisser, certains investisseurs peuvent essayer de vendre leurs actions pour réduire leurs pertes. Ceci peut provoquer une réaction en chaîne où de plus en plus d'investisseurs commencent à vendre, ce qui fait encore baisser les prix. Cela entraîne une situation où de nombreux investisseurs perdent beaucoup d'argent en peu de temps.
Au début de l'année 2007, un prêteur à risque a déposé le bilan. En l'espace de quelques mois, de nombreux autres prêteurs à risque ont suivi le mouvement et ont déposé le bilan. Puis, en 2008, la banque d'investissement de renom Lehman Brothers a fait faillite, ce qui a fait vaciller les marchés financiers. Le Dow Jones (indice boursier américain) a chuté de 504 points et les prix du pétrole se sont effondrés.
Pour éviter l'effondrement du système bancaire mondial, les gouvernements ont mis en place des plans de sauvetage massifs des institutions financières. De nombreuses banques centrales dans le monde ont tenté de soulager le marché mondial du crédit en accordant des milliards de dollars de prêts. Ils ont fait cela dans le cadre de leur politique monétaire. Ce sont les actions mises en place pour contrôler la masse monétaire dans l'économie.
L'argent a commencé à geler dans le monde entier. Les banques se sont adressées à la banque centrale de chaque pays pour obtenir un financement d'urgence. La banque internationale Suisse UBS fut la première à déclarer des pertes de 3,4 milliards de dollars provenant d'investissements liés aux subprimes.
La crise financière a été identifiée à l'été 2008. C'est à ce moment-là que la crise bancaire a démarré. Des banques bien connues ont commencé à faire faillite, la plus importante étant IndyMac (banque américaine). Les deux plus grands prêteurs immobiliers des États-Unis, Freddie Mac et Fannie Mae, ont été nationalisés. Elles appartiennent désormais au secteur public, sous décision de l'État. Ainsi, le gouvernement peut observer les décisions de leurs dirigeants et intervenir.
La récession économique aux États-Unis
Une récession est une baisse significative de l'activité économique qui dure des mois ou des années. Une récession survient lorsque la croissance économique est négative pendant deux trimestres consécutifs.
Les récessions économiques présentent certaines caractéristiques, comme la hausse du chômage, les suppressions d'emplois et la diminution des dépenses globales. En général, une récession se produit tous les huit à dix ans.
Après la crise des subprimes, le PIB des États-Unis a chuté de 4,3 % et la récession a duré 18 mois. Le chômage a doublé, passant de 5 à 10 %. 8,8 millions de personnes ont perdu leur emploi. Nombre d'entre elles ont eu du mal à retrouver un emploi par la suite et la productivité a fortement baissé. Les prix de l'immobilier ont chuté de 40 %. Au final, environ 3 millions d'Américains ont perdu leur bien au moment de la crise des subprimes.
Le PIB des États-Unis a atteint son point le plus bas en 2009, à - 2,54%. Après la fin de la récession, les États-Unis ont encore connu une faible croissance, avec une moyenne d'environ 2 % seulement. Les taux de chômage sont restés élevés. Pour stimuler la croissance économique, la Fed a mené une politique monétaire souple. Elle a appliqué de faibles taux d'intérêt directeur pour permettre aux banques d'emprunter facilement.
Le secteur financier a fait l'objet d'une surveillance accrue afin de réduire les risques financiers. Il s'agit d'éviter qu'une telle situation se reproduise. En 2008, le G20, le forum de coopération des 20 pays les plus développés au monde, a décidé de réformer le modèle de régulation financière dans le monde. Le but est de promouvoir des pratiques plus saines et de renforcer la coopération entre les institutions financières mondiales.
Les crises financières - Points clés
- Avant la crise financière mondiale de 2008, les taux d'intérêt étaient bas aux États-Unis.
- La spéculation financière consiste à vendre et à acheter des actifs (des produits) sur le marché financier en pariant sur une hausse de leur prix à l'avenir.
- Au début de l'année 2006, les prix de l'immobilier ont commencé à chuter et la bulle financière a éclaté.
- Un krach boursier se produit lorsque les prix des actions et d'autres investissements chutent soudainement.
- Les récessions économiques présentent certaines caractéristiques comme la hausse du chômage, les suppressions d'emplois et la diminution des dépenses globales.
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