Arbitrage

Définition de l'arbitrage

Quelle est la définition de l'arbitrage ? L'arbitrage est un terme d'économie financière qui décrit le fait que les investisseurs qui cherchent à réaliser un profit vendent un actif uniquement pour acheter un actif très similaire mais avec un taux de rendement plus élevé. L'arbitrage se produit lorsqu'il y a une inefficacité sur le marché. Les investisseurs constatent que deux actifs très similaires ont des taux de rendement différents et veulent profiter de cet écart pour réaliser un profit.

L'arbitrage est une pratique légale aux États-Unis et est même encouragé car il sert à favoriser l'efficacité du marché en réduisant les écarts de prix entre des actifs similaires.

L'arbitrage s'arrête lorsque les taux de rendement des deux actifs s'égalisent. Les investisseurs vendent des actifs dont le taux de rendement est plus faible pour acheter des actifs dont le taux de rendement est plus élevé. À mesure que le prix de l'actif ayant un taux de rendement plus faible diminue en raison d'une demande moindre de la part des investisseurs, son taux de rendement augmente. À mesure que le prix de l'actif ayant un taux de rendement plus élevé augmente en raison d'une demande plus forte de la part des investisseurs, son taux de rendement diminue. Cela signifie qu'au bout du compte, les deux actifs auront la même valeur, et que cette fenêtre permettant de réaliser un profit sans risque s'est refermée.

Types d'arbitrage

Il existe de nombreux types d'arbitrage. Il y a l'arbitrage financier, l'arbitrage statistique, l'arbitrage de convertibles, l'arbitrage de dividendes... la liste est longue. Selon les objectifs de l'investisseur, il est essentiel de se familiariser avec les différents marchés et les formes d'arbitrage qui vont avec. Pour comprendre l'arbitrage en tant que concept, nous allons nous familiariser avec certaines des plus grandes catégories d'arbitrage.

Arbitrage pur

L'arbitrage pur est un arbitrage qui n'implique aucun risque de la part de l'investisseur. C'est ce que l'on entend le plus souvent par le terme "arbitrage". Il se produit lorsque tu as deux actifs identiques avec les mêmes flux de trésorerie et qu'ils ont deux prix de marché différents. Les investisseurs vendent les actions à faible taux de rendement et achètent les actions à taux de rendement élevé. Bien que les prix finissent par converger et que la possibilité d'arbitrage soit éliminée, les investisseurs n'augmentent pas leur risque puisqu'ils échangent simplement entre deux produits identiques.

Une autre forme d'arbitrage considérée comme sans risque ou très peu risquée est l'arbitrage avec des contrats à terme. Un contrat à terme est une entente visant à effectuer une transaction à une date donnée dans l'avenir et à un prix prédéterminé. L'opportunité d'arbitrage se présente lorsque l'investisseur peut acheter les marchandises à un prix inférieur à celui qui est garanti par le contrat à terme à la date future.

Arbitrage du risque

L'arbitrage de risque est également appelé arbitrage de fusion et constitue une stratégie de négociation axée sur les événements. Cela signifie que l'investisseur ne fait des bénéfices que si un événement spécifique - à savoir la fusion de deux entreprises - se produit. Les investisseurs achèteraient des actions de la société cible tout en vendant simultanément les actions de la société acquéreuse. La part de risque de cette forme d'arbitrage vient de la possibilité que la transaction échoue et que les investisseurs perdent une partie de leurs fonds parce qu'ils ont parié sur la réussite de la transaction et sur le fait que la nouvelle société fusionnée aurait plus de valeur.

Fig. 1 - La formation d'une société fusionnée, StudySmarter Originals

Arbitrage de détail

Le terme "arbitrage" peut également s'appliquer au marché des biens. C'est le fait d'acheter un bien à un prix inférieur sur un marché et de le vendre à un prix supérieur sur un autre. À titre d'exemple, les vêtements anciens présentent une énorme opportunité d'arbitrage. Les vieux vêtements peuvent être achetés à bas prix aux personnes qui n'en ont plus et qui cherchent à s'en débarrasser. Ils peuvent ensuite être revendus sur le marché des vêtements vintage, où les gens sont plus susceptibles de payer un prix plus élevé. L'arbitrage de détail peut se faire avec n'importe quel bien, à condition qu'il y ait deux marchés qui offrent des prix différents.

Conditions de l'arbitrage

Quelques conditions doivent être réunies pour que l'arbitrage soit possible. Si ces conditions n'existent pas sur le marché, il n'y a pas de réelle possibilité de faire des bénéfices. Et c'est là tout l'intérêt de l'arbitrage : gagner de l'argent et en gagner suffisamment pour être rentable. Comme indiqué précédemment, l'arbitrage est également utile au marché car il permet d'égaliser les prix d'actifs très similaires.

Examinons quelques-unes des conditions les plus importantes pour l'arbitrage :

• Les actifs qui ont une rentabilité similaire se négocient à des prix différents sur des marchés différents.
• Tous les coûts associés à la transaction doivent être inclus dans le coût de la transaction.
• Les transactions doivent avoir lieu rapidement avant que la fenêtre d'opportunité ne se referme car les prix ont tendance à changer et à s'égaliser rapidement en fonction des actifs.

Pour qu'un arbitrage soit possible, il faut que des actifs similaires qui sont identiques ou qui rapportent les mêmes bénéfices (les actions de deux entreprises qui ont des perspectives de bénéfices similaires) soient évalués différemment sur des marchés différents. Il n'y a pas de place pour l'arbitrage si les actifs ont le même prix sur des marchés différents.

Le but de l'arbitrage est de réaliser un profit. Si les frais, les coûts de transport, les coûts de stockage ou les taxes sont si élevés qu'ils absorbent la différence de prix sur les deux marchés, il est inutile de procéder à un arbitrage. Ces coûts supplémentaires doivent être pris en compte dans le calcul des dépenses totales.

Comme les prix peuvent changer rapidement, surtout pour les actifs comme les actions et les titres, les arbitragistes doivent agir rapidement pour sécuriser leurs transactions, de peur que la fenêtre ne se referme et qu'ils se retrouvent avec un actif qui ne leur rapportera pas le profit escompté, voire pas de profit du tout.

Exemple d'arbitrage

Pourquoi ne pas examiner quelques exemples d'arbitrage pour nous aider à mieux comprendre le concept ? Si un arbitragiste cherche à réaliser un profit à faible risque ou sans risque, il peut examiner ses marchés locaux et comparer les prix avec ceux des marchés extérieurs afin d'identifier les possibilités d'arbitrage.

Commençons par un exemple simple d'arbitrage sur le marché des biens :

Dans la vraie vie, il y aurait des coûts de transaction tels que le coût du transport et peut-être des frais pour une place au marché, mais tant que Joe est capable de vendre les pommes de terre pour plus d'argent qu'il n'en dépense pour les acquérir et les vendre, son entreprise est considérée comme réussie.

Un exemple d'arbitrage de risque pourrait être une situation où l'on s'attend à ce qu'une entreprise fusionne avec une autre. L'opportunité d'arbitrage se présente sous la forme de l'achat d'actions d'une société à un prix inférieur avant que la fusion n'ait lieu, afin que l'arbitragiste puisse percevoir la différence entre les prix des actions avant et après la vente.

Ce sont là deux exemples de la façon dont on peut gagner de l'argent grâce à l'arbitrage. N'oublie pas qu'il existe de nombreuses variantes de ces scénarios qui offrent des possibilités d'arbitrage. Les gens peuvent acheter à bas prix et vendre à prix élevé, et ils peuvent emprunter des fonds lorsqu'ils sont assurés de tirer profit d'une transaction.

Une autre situation où les gens pratiquent l'arbitrage est celle où ils "retournent" des maisons. Ils contractent un prêt pour acheter une maison, paient éventuellement pour la rénover et lui donner de la valeur afin de pouvoir la vendre à un prix plus élevé ou de réaliser un bénéfice à l'avenir. Remarque que cette méthode n'est pas totalement sans risque, car il n'y a aucun moyen de garantir que les prix du marché immobilier resteront élevés à l'avenir - qui sait s'il y aura une récession ou une pandémie pour faire dérailler les plans !

Les risques de l'arbitrage

Malheureusement, l'arbitrage comporte des risques. Lorsqu'un investisseur achète un actif en espérant pouvoir le revendre à profit et que cela ne se produit pas, il subit une perte financière. Certains risques de l'arbitrage sont les acheteurs qui tombent à l'eau, une mauvaise exécution de l'arbitrage et les fluctuations du taux de change.

Risque d'arbitrage : L'acheteur n'est pas retenu

L'acheteur qui abandonne est un problème pour ceux qui pratiquent l'arbitrage parce qu'ils se retrouvent avec un actif, qu'il s'agisse d'une obligation, d'un titre, d'une action ou d'un bien physique, qu'ils n'ont acheté que pour pouvoir le vendre et en tirer profit. C'est un risque connu que prennent les arbitragistes, même si ce risque n'est pas réparti uniformément. Dans le cas des transactions boursières, le risque que l'acheteur ne soit pas satisfait est beaucoup plus faible car les transactions se font très rapidement et les acheteurs sont nombreux.

Le risque que l'acheteur tombe à l'eau est plus important lors de l'achat et de la vente de biens physiques où l'échange n'est pas instantané, comme dans le cas de l'achat et de la vente d'une action ou d'une maison. L'arbitragiste achète les biens à un certain prix parce qu'il est sûr de pouvoir les vendre à quelqu'un d'autre à un prix plus élevé. Mais que se passe-t-il si l'acheteur change d'avis et se retire du marché ? L'arbitragiste doit alors trouver un nouvel acheteur, et rien ne garantit qu'il puisse le voir et réaliser un profit.

Mauvaise exécution

Une mauvaise exécution de l'arbitrage peut se produire lorsque l'arbitre n'est pas correctement informé ou qu'il manque l'occasion de vendre à profit. Cela peut se produire si l'arbitre a plus d'une transaction en cours simultanément ou si la réalisation d'une transaction fait converger le prix d'une autre, et que l'investisseur manque l'occasion de faire un profit.

Fluctuations du taux de change

Souvent, l'arbitrage a lieu sur les marchés internationaux parce que, selon la technologie et les ressources disponibles, un pays peut être en mesure de facturer un bien plus ou moins cher qu'un autre, ce qui crée une opportunité d'arbitrage.

Cependant, si le taux de change change, l'arbitragiste peut perdre la marge de profit qu'il escomptait si la valeur de sa monnaie baisse, ce qui rend l'achat du bien plus cher ou signifie qu'il sera vendu à un prix inférieur dans l'autre monnaie.