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Définition de l'inflation et du taux de change
Avant d'expliquer plus en détail comment l'inflation affecte le taux de change réel, revoyons d'abord les définitions de l'inflation et du taux de change.
L'inflation désigne l'augmentation du niveau général des prix d'une économie.
Le taux de change(nominal) est le taux auquel une monnaie s'échange contre une autre monnaie.
C'est le taux de change dont les gens parlent habituellement. C'est le taux de change que tu vois affiché à la banque. Il t'indique combien de devises tu obtiendras en échangeant ta monnaie nationale et vice-versa. Les économistes appellent cela le taux de change nominal. Ensuite, il y a aussi le taux de change réel. Quelle est la différence avec le taux de change nominal ?
Letaux de change réel est le taux de change ajusté en fonction des niveaux de prix globaux dans les différents pays. C'est le taux auquel les biens et services d'un pays peuvent être échangés contre les biens et services d'un autre pays.
Cela te semble-t-il encore un peu abstrait ? Voici une astuce. Habituellement, lorsque les économistes ajoutent le mot "réel" devant un autre terme, cela signifie qu'il est ajusté en fonction de l'inflation. Le taux de change réel est le taux de change ajusté en fonction des niveaux de prix des deux pays.
Formule de calcul de l'inflation et du taux de change
Quelle est la formule de calcul du taux de change réel, et quel est le rapport avec l'inflation ?
Prenons les choses l'une après l'autre. Tout d'abord, voici la formule :
\(\hbox {Taux de change réel} = \hbox {Taux de change nominal} \times \frac {\hbox {Prix intérieur}} {\hbox {Prix étranger}}\)
Note comment le taux de change nominal est défini ici :
\(\hbox {Taux de change nominal} = \hbox {Monnaie étrangère par monnaie nationale}\)
Prenons un petit exemple pour nous assurer que nous comprenons bien ce que dit cette formule.
Disons qu'un hamburger coûte 5 dollars aux États-Unis et que le même hamburger coûte 17,5 yuans en Chine. Le taux de change nominal entre le dollar américain et le yuan chinois est de 7 yuans par dollar. Quel est le taux de change réel, dans ce cas, entre les hamburgers américains et chinois ?
Fig. 1 - Prêt pour un peu de burgernomics ?
C'est là que le taux de change nominal entre en jeu - nous devons d'abord convertir les prix dans la même devise. Convertissons le prix du hamburger chinois en dollars américains. Le prix du hamburger chinois est de 2,5 dollars. En d'autres termes, le hamburger chinois coûte deux fois moins cher que le hamburger américain. Le taux de change réel est de 2 hamburgers chinois pour un hamburger américain.
Ou, si nous utilisons la formule pour faire toutes les étapes :
\(\hbox{Taux de change réel} = \hbox {Taux de change nominal} \times \frac {\hbox {Prix intérieur}} {\hbox {Prix étranger}}=\)
\(=\frac {\hbox{(7 yuan/dollar)} \times \hbox{\$5/US burger}} {\hbox{17,5 yuans/burger chinois}}= \frac(=\frac{(7 yuans/dollar)})
\N(=\hbox{2 hamburgers chinois/hamburgers américains} \N)
Le taux de change réel nous indique qu'un hamburger aux États-Unis coûte deux fois plus cher qu'un hamburger en Chine.
Mais en tant qu'économistes, nous ne nous intéressons généralement pas seulement au prix relatif d'un article, mais à la comparaison des niveaux de prix généraux dans différentes économies. Pour ce faire, nous remplaçons le prix national et le prix étranger dans la formule précédente par les indices des prix nationaux et étrangers.
\(\hbox{Taux de change réel} = \frac {\hbox{e} \times \hbox{P}} {\hbox{P*} \)
Où :
\(\hbox{e}\) - le taux de change nominal ;
\(\hbox{P}\) - l'indice des prix intérieurs ;
\(\hbox{P*}\) - l'indice des prix étrangers.
L'indice Big Mac
Dans l'exemple précédent, nous avons utilisé le prix relatif des hamburgers aux États-Unis et en Chine pour illustrer un micro-exemple de taux de change réel. Et si nous prenions cet exercice plus au sérieux ? Peut-il réellement nous renseigner sur ce que devrait être le taux de change entre différentes monnaies ? Peut-être !
Tu vois, grâce à l'omniprésence de la culture américaine de la restauration rapide, il existe des restaurants McDonald's dans presque tous les pays du monde. Tous ces restaurants vendent le hamburger Big Mac, qui est à peu près le même quel que soit le pays où se trouve le restaurant. Cela offre une occasion intéressante de comparer le pouvoir d'achat de différentes monnaies.
L'indice Big Mac a été publié pour la première fois par The Economist en 1986 comme une tentative quelque peu amusante d'illustrer le concept de parité de pouvoir d'achat. Mais il a ensuite suscité un intérêt plus sérieux et est devenu le sujet d'études universitaires.
Une mise en garde s'impose cependant : la parité du pouvoir d'achat (et l'indice Big Mac) sont des concepts apparentés mais légèrement différents du taux de change réel. N'essaie donc pas de reproduire le calcul à l'aide de cette formule ; sinon, tu vas vraiment t'embrouiller.
Mais voici un exemple de ce que l'indice Big Mac peut t'apporter.
En juillet 2022, un Big Mac coûte 4,65 €dans la zone euro et 5,15 $ aux États-Unis.
En utilisant la méthodologie de The Economist, cela suggère un taux de change de 0,90 euro par dollar américain. 1
Tu es curieux ? Consulte notre explication pour en savoir plus sur la parité de pouvoir d'achat.
Relation entre l'inflation et le taux de change
Quelle est la relation entre l'inflation et le taux de change ? Quel est le rapport entre l'inflation et les taux de change nominaux et réels ? Eh bien, la réponse est : cela dépend.
Les effets de l'inflation sur le taux de change
L'inflation n'a pas d'effets directs sur le taux de change nominal, mais la cause sous-jacente de l'inflation pourrait en avoir. Pourquoi ? L'une des causes d'une forte inflation est l'augmentation de la masse monétaire. Le taux de change nominal est déterminé par l'offre et la demande de devises sur le marché des changes.
Supposons que la banque centrale du Mexique décide d'augmenter la masse monétaire pour soutenir l'économie nationale alors que les banques centrales des autres pays maintiennent leur masse monétaire constante. Il y a maintenant une offre plus importante de pesos mexicains sur le marché des changes, alors que les autres facteurs restent les mêmes. Par conséquent, la valeur du peso mexicain se déprécie par rapport aux autres devises.
L'inflation affecte certainement le taux de change réel, mais ce dernier dépend également de l'évolution du taux de change nominal et de la façon dont il évolue. Toutes choses égales par ailleurs, si le niveau général des prix est plus élevé, les biens et les services deviennent plus chers pour les étrangers. Mais si l'augmentation du niveau général des prix est couplée à une dépréciation de la monnaie nationale dans la même proportion, le taux de change réel reste le même qu'auparavant. Faisons quelques calculs à l'aide d'un exemple pour y voir plus clair.
Comment calculer le taux de change réel avec l'inflation ?
Comment calculer le taux de change réel avec des informations sur l'inflation ? Il suffit d'insérer les chiffres dans la formule du taux de change réel :
\(\hbox {Taux de change réel} = \hbox {Taux de change nominal} \times \frac {\hbox {Indice des prix intérieurs}} {\hbox {Indice des prix à l'étranger}}\)
Le taux de change nominal est défini comme suit
\(\hbox {Taux de change nominal} = \hbox {Monnaie étrangère par monnaie nationale}\).
Calcul du taux de change réel avec l'inflation. Ladépréciation de la monnaie et l'inflation s'annulent
Supposons que le dollar canadien se déprécie de 20 % par rapport au dollar américain. Le taux de change passe de 1,1 dollar canadien par dollar américain à 1,32 dollar canadien par dollar américain. Il s'agit d'une dépréciation du dollar canadien parce que tu en obtiens davantage pour la même quantité de dollars américains.
Cela signifie-t-il que les choses au Canada sont moins chères qu'avant pour les touristes américains ? La dépréciation de 20 % concerne le taux de change nominal. Nous devons connaître le taux de change réel, car c'est ce qui compte vraiment. Il s'avère que pendant cette période, le Canada connaît une certaine inflation, ce qui n'est pas le cas des États-Unis. Le niveau général des prix au Canada augmente de 20 %, l'indice des prix passant de 100 à 120, tandis que l'indice des prix aux États-Unis reste à 100. Qu'en est-il du taux de change réel ?
\(\hbox {Taux de change réel} = \hbox {Taux de change nominal} \times \frac {\hbox {Indice des prix intérieurs}} {\hbox {Indice des prix à l'étranger}}\)
Taux de change réel avant :
\(\hbox {Dollars canadiens par dollar américain} \n- fois \n- \n- \n- \n- \n- \n- \n- {P_{US}} {P_{Can}} = 1,1 fois \frac {100} {100} = 1,1 \)
Taux de change réel après :
\(\hbox {Dollars canadiens par dollar américain} \fois \frac {P_{US}} {P_{Can}} = 1,32 fois \frac {100} {120} = 1,1 \N)
Nous constatons que le taux de change réel est le même. Les choses au Canada ne deviennent pas moins chères pour les touristes américains même si le dollar canadien se déprécie car l'augmentation de l'inflation l'annule.
Calcul du taux de change réel avec l'inflation. Qu'en est-il des prix rigides ?
Le prix de chaque chose ne s'ajuste pas toujours immédiatement face à l'inflation. Les entreprises peuvent trouver qu'il est coûteux d'augmenter leurs prix et décider d'absorber une partie de l'augmentation des coûts. Ce phénomène est connu sous le nom de prix rigides. Lorsqu'une monnaie se déprécie par rapport à d'autres devises, mais que les prix dans ce pays n'augmentent pas autant, c'est que les choses dans ce pays sont devenues moins chères pour les étrangers.
Tu trouveras plus d'informations à ce sujet dans notre explication : Prix rigides.
Les Bulgares et les Grecs font des achats transfrontaliers en Turquie
La Turquie est confrontée à une grave crise économique. Sa monnaie, la lire, a connu une forte baisse de valeur. À un moment donné, fin 2021, la lire turque a perdu 60 % de sa valeur par rapport au dollar américain depuis le début de l'année (elle a également baissé dans des proportions similaires par rapport à d'autres monnaies).
Fig. 2 - La lire turque a connu des baisses de valeur massives en 2021. Source : Investing.com
Dans le même temps, le pays a connu une inflation massive - les chiffres officiels affichaient des nombres d'inflation supérieurs à 21 %. Si cette situation était douloureuse pour les personnes qui vivent en Turquie, elle représentait une aubaine pour les personnes qui vivent de l'autre côté de la frontière.
Tu remarqueras que le taux d'inflation est élevé, mais que la dépréciation de la monnaie turque a été encore plus importante. Par conséquent, les choses en Turquie sont devenues moins chères pour tous ceux qui ne détenaient pas de lires turques. Il n'est donc pas surprenant que des drones de personnes venant de la Bulgarie et de la Grèce voisines aient profité de la situation et traversé la frontière pour aller faire du shopping en Turquie le temps d'un week-end.2
Inflation et taux de change réels - Principaux enseignements
- L'inflation désigne l'augmentation du niveau général des prix.
- Le taux de change(nominal) est le taux auquel une monnaie s'échange contre une autre monnaie.
- Letaux de change réel est le taux de change ajusté en fonction des niveaux de prix globaux dans les différents pays. C'est le taux auquel les biens et services d'un pays peuvent s'échanger contre les biens et services d'un autre pays.
Références
- The Economist. "L'indice Big Mac". https://www.economist.com/big-mac-index
- The Associated Press. "Bulgarian shoppers find bargains in Turkey as lira struggles." https://apnews.com/article/travel-business-lifestyle-bulgaria-prices-3fa76d0cd002daea5d776f78937c1214
- Fig. 2. La lire turque a vu sa valeur chuter massivement en 2021. Source : Investing.com. "TRY/USD - Livre turque Dollar US." https://www.investing.com/currencies/try-usd-historical-data
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