Taux d'intérêt nominal vs. réel

Définition des taux d'intérêt nominaux et réels

La différence entre les taux d'intérêt nominaux et réels est un ajustement pour tenir compte de l'inflation. Étant donné que l'inflation joue un rôle clé dans les mesures économiques de la valeur, les économistes ont créé des termes qui décrivent les choses qui tiennent compte ou non de l'inflation.

Plus précisément, les économistes appellent valeur nominale toute valeur mesurée en termes absolus, ou exactement telle qu'elle est.

À l'inverse, les économistes appellent valeur réelle toute valeur qui a été ajustée pour tenir compte de l'inflation.

La raison est assez intuitive. Si le prix d'un paquet de chewing-gum était de 1 $ il y a un an et que ce même paquet de chewing-gum coûte 1,25 $ aujourd'hui, alors ton pouvoir d'achat a diminué. Plus précisément, l'inflation est de 25 % et ton pouvoir d'achat a diminué de 25 %. Cependant, si tu as déposé ce dollar et que ta banque t'a versé un intérêt de 25 %, il est passé à 1,25 $ aujourd'hui, et qu'est-il arrivé à ton pouvoir d'achat ? Il est resté exactement le même !

Le mot "réel" signifie que nous tenons compte de l'inflation afin de mesurer le véritable changement du pouvoir d'achat réel, en termes de panier de biens et de services.

Pour simplifier, nous parlerons des taux d'intérêt en termes de ce qu'une personne paierait ou recevrait pour un prêt.

Puisque les prêteurs gagnent de l'argent en facturant un taux d'intérêt et que les emprunteurs paient ce taux d'intérêt, il est utile de prendre en compte les taux d'intérêt nominaux et réels lorsqu'on envisage d'emprunter ou de prêter.

Exemples de taux d'intérêt nominaux et réels

Les prêteurs reçoivent des paiements d'intérêts en tant que revenus, mais la valeur de ces revenus futurs attendus dépend de l'inflation. C'est pourquoi les prêteurs essaient de prévoir l'inflation future. Prenons un exemple avec et sans prévision de l'inflation future.

Supposons qu'un prêteur t'accorde aujourd'hui un prêt d'un an pour 1 000 dollars à un taux d'intérêt de 3 % sans même tenir compte de l'inflation potentielle, et que dans un an, tu lui rembourses 1 030 dollars, mais que l'inflation a augmenté tous les prix de 5 %, le prêteur a en fait perdu de l'argent !

Comment le prêteur a-t-il perdu de l'argent ? Il a perdu de l'argent parce que les 1 000 $ qu'il t'a prêtés n'achètent plus ce qu'ils achetaient il y a un an lorsqu'il t'a accordé le prêt. En effet, même les 1 030 $ que tu lui as remboursés n'achètent plus le même montant que les 1 000 $ qu'il t'a prêtés. Comme l'inflation était de 5 %, cela signifie que 1 000 $ l'an dernier ont le même pouvoir d'achat que 1 050 $ aujourd'hui.

Le taux d'intérêt réel est le taux d'intérêt nominal moins l'inflation, donc dans ce scénario , le profit des prêteurs, qui est le taux d'intérêt réel qu'ils ont reçu, était de -2 %. Ils ont perdu de l'argent. Imagine que tu te lances dans le commerce des prêts en espérant devenir riche et que tu finisses par perdre de l'argent !

Ayant appris sa leçon, le prêteur fait des recherches et découvre que des économistes intelligents comme toi ont prévu un taux d'inflation de 4 % pour l'année à venir. Le prêteur décide de se relancer dans l'activité de prêt, mais cette fois-ci, il veut s'assurer d'obtenir un rendement réel de 3 %. Il veut avoir 3 % de pouvoir d'achat en plus !

$RealInterestRate=NominalInterestRate-InflationRate$

Afin de s'assurer un profit de 3 % en tant que rendement réel , le prêteur applique un taux d'intérêt nominal égal à la somme du taux d'intérêt réel souhaité et du taux d'inflation prévu. Cette fois-ci, il offre le même prêt de 1 000 $, mais il demande maintenant un taux d'intérêt nominal de 7 %, qui correspond à la somme du rendement réel prévu de 3 % et du taux d'inflation prévu de 4 %.

C'est précisément ainsi que les taux d'intérêt nominaux, l'inflation prévue et les taux d'intérêt réels sont liés.

Différences entre les taux d'intérêt nominaux et réels

Considérons maintenant le marché de l'argent. Le marché monétaire établit le taux d'intérêt d'équilibre à l'intersection de la demande et de l'offre de monnaie.

Le marché de l'argent est représenté visuellement dans la figure 1 ci-dessous.

Fig. 1. - Le marché de l'argent

À ton avis, à quel taux d'intérêt le marché monétaire fait-il référence dans la figure 1 ?

Il s'avère que le marché de l'argent réagit au taux d'intérêt nominal , qui influence ensuite la valeur des autres actifs financiers.

Tu te demandes sans doute pourquoi, puisque le taux d'intérêt nominal n'informe pas les prêteurs de leur rendement réel attendu.

La raison pour laquelle le marché monétaire utilise le taux d'intérêt nominal est que, par définition, le taux d'intérêt nominal inclut le taux d'inflation. En d'autres termes, le coût d'opportunité de la détention d'argent liquide inclut et devrait inclure le rendement réel qui pourrait être obtenu en déposant de l'argent liquide, et en même temps l'érosion du pouvoir d'achat due à l'inflation.

Les prêteurs partent du rendement réel qu'ils souhaitent recevoir et fixent leurs propres taux d'intérêt nominaux. Ils additionnent leur taux de rendement réel attendu et leur prévision du taux d'inflation, et c'est ainsi qu'ils obtiennent le taux d'intérêt nominal qu'ils appliquent à l'argent qu'ils prêtent.

Similitudes entre les taux d'intérêt nominaux et réels

Comment l'interaction entre les taux d'intérêt nominaux et réels serait-elle prise en compte lorsque différents pays sont concernés ? C'est une question intéressante et importante car les taux d'inflation d'un pays peuvent être radicalement différents de ceux d'un autre pays.

Dans ce scénario, il serait plus approprié d'utiliser le marché des fonds prêtables dans une économie ouverte.

La figure 2 illustre le marché des fonds prêtables dans une économie ouverte.

Fig 2 - Marché des fonds prêtables dans une économie ouverte

Sur le marché des fonds prêtables, la demande de fonds prêtables est orientée à la baisse car plus le taux d'intérêt est bas, plus il est intéressant de contracter un emprunt. Inversement, l'offre de fonds prêtables est orientée à la hausse car plus le taux d'intérêt est élevé, plus il est lucratif de prêter de l'argent.

Quel taux d'intérêt penses-tu qu'ils utilisent sur ce marché ? Réel ou nominal ?

Étant donné que les échanges sur le marché des fonds prêtables ne peuvent pas tenir compte des taux d'inflation réels futurs, en particulier dans un autre pays, ils s'appuient sur le taux d'intérêt nominal pour illustrer l'équilibre, comme le montre la figure 2 ci-dessus. Cependant, comme les prêteurs et les emprunteurs sur ce marché ne se soucient en fait que du taux d'intérêt réel ou véritable associé au prêt et à l'emprunt, le marché des fonds prêtables intègre les taux d'inflation prévus dans chaque pays.

Par exemple, supposons que le taux d'intérêt d'équilibre de la figure 2 est de 5 %, et supposons en outre que l'on s'attend soudain à ce que le taux d'inflation futur dans ce pays soit plus élevé de 3 %. Comme le marché des fonds prêtables en tiendra compte, cette anticipation entraînera un déplacement vers la droite de la demande (une augmentation de la demande) puisque les emprunteurs sont maintenant prêts à emprunter à un taux d'intérêt nominal de 8 % (Taux d'intérêt nominal = Inflation + Taux d'intérêt réel).

De même, la courbe d'offre de fonds prêtables se déplacera vers la gauche (vers le haut) afin que les prêteurs puissent être sûrs de recevoir un taux d'intérêt réel de 5 % (Taux d'intérêt réel = Taux d'intérêt nominal - Inflation), ou en d'autres termes, un taux d'intérêt nominal de 8 %. En raison de ces forces, le nouveau taux de change d'équilibre sera de 8 %. Ce phénomène a un nom. Il s'agit de l'effet Fisher.

L'effet Fischer est illustré dans la figure 3 ci-dessous.

Fig. 3. L'effet Fischer

Formule des taux d'intérêt nominaux et réels

La formule du taux d'intérêt réel est :

$RealInterestRate=NominalInterestRate-Inflation$

Par extension, il est donc également vrai que la formule du taux d'intérêt nominal est: :

Or, selon l'effet Fischer, sur le marché des fonds prêtables, une augmentation de l'inflation future attendue fait monter le taux d'intérêt nominal du montant de l'inflation attendue.

Mais que se passe-t-il si le taux d'inflation prévu est négatif ? En d'autres termes, si les gens s'attendent à ce que les prix chutent à un taux de déflation de, disons, 5 %, cela signifierait-il que le taux d'intérêt nominal pourrait potentiellement être négatif selon l'effet Fischer ?

La réponse est évidemment non. Personne ne serait disposé à prêter de l'argent à un taux d'intérêt négatif parce qu'il serait tout simplement préférable de conserver de l'argent liquide ou d'investir sur les marchés internationaux. Ce concept simple illustre ce que les économistes appellent l'effet de la limite du zéro. En bref, l'effet de la borne du zéro stipule simplement que le taux d'intérêt nominal ne peut pas descendre en dessous de zéro.

Est-ce la fin de l'histoire ? Eh bien, comme tu l'as peut-être deviné, la réponse est également non. Tu vois, la borne du zéro sur les taux d'intérêt nominaux peut avoir un effet modérateur ou limitatif sur la politique monétaire.

Supposons, par exemple, que la banque centrale estime que l'économie n'est pas performante, que la production est inférieure à la production potentielle et que le taux de chômage est supérieur au taux naturel. La banque centrale utiliserait les outils à sa disposition pour stimuler positivement l'économie en activant la politique monétaire pour abaisser les taux d'intérêt et augmenter la demande globale.

Cependant, s'il arrive que l'intérêt nominal soit déjà nul (ou très faible), la banque centrale ne pourrait pas faire baisser les taux d'intérêt en dessous de ce taux jusqu'à un taux négatif. Le pouvoir de la banque centrale est limité dans cette situation. Les banques ne prêteront pas d'argent supplémentaire aux consommateurs à un taux d'intérêt nominal négatif, et les entreprises ne dépenseront pas d'argent d'investissement parce qu'à un taux d'intérêt de 0 % et un taux d'inflation prévu négatif, détenir de l'argent liquide aura le meilleur taux de rendement.

C'est l'une des raisons pour lesquelles les banques centrales doivent être très prudentes quant à la mesure dans laquelle elles stimulent positivement leurs économies, car elles ne veulent pas se retrouver dans cette situation.