Ciblage du PIB nominal

Définition du ciblage du PIB nominal en macroéconomie

Lorsqu'on parle de macroéconomie, le PIB nominal est la valeur marchande de tous les biens et services finaux produits dans une économie, non corrigée de l'inflation. Ainsi, le ciblage du PIB nominal est un cadre politique dans lequel une banque centrale ajuste ses mesures de politique monétaire pour atteindre des objectifs spécifiques de croissance du PIB nominal.

Comment fonctionne le ciblage du PIB nominal ?

Le ciblage du PIB nominal fonctionne en manipulant les conditions monétaires sur la base des prévisions du PIB nominal. Les banques centrales cherchent à stabiliser le PIB nominal autour d'un niveau ou d'un taux de croissance spécifique. Cet objectif peut être une valeur fixe ou une trajectoire de croissance. Si le niveau actuel du PIB nominal est inférieur à l'objectif, la politique monétaire est assouplie pour stimuler les dépenses, les investissements et, en fin de compte, la production économique. Cela implique que la banque centrale favorise une production maximale durable et la stabilité des prix, les deux objectifs de la politique monétaire. Le fonctionnement du ciblage du PIB nominal peut être mieux compris à l'aide de l'équation suivante : \[ \text{PIB nominal} = \text{PIB réel} + \text{Inflation} \] Les principales mesures prises par les banques centrales dans le cadre du ciblage du PIB nominal sont les suivantes :

• surveiller de près l'état actuel du PIB nominal
• Faire des prévisions sur les performances futures du PIB nominal
• Ajuster la politique monétaire pour faire évoluer le PIB nominal vers l'objectif fixé

Cependant, le ciblage du PIB nominal comporte également des pièges potentiels. Par exemple, le PIB nominal peut être affecté par des révisions et des erreurs de mesure. Le PIB réel et l'inflation, qui composent le PIB nominal, sont également sujets à des révisions qui peuvent modifier le PIB nominal. En fin de compte, ces facteurs influencent l'efficacité du ciblage du PIB nominal.

Ciblage du PIB nominal et ciblage de l'inflation

On peut souvent se trouver face à un dilemme lorsqu'il s'agit de faire la différence entre le ciblage du PIB nominal et le ciblage de l'inflation. Les deux cadres sont largement adoptés pour guider les décisions de politique monétaire. En quoi diffèrent-ils alors ? Approfondissons ces concepts.

Vue d'ensemble du ciblage de l'inflation

La pratique du ciblage de l'inflation implique que les banques centrales visent à orienter le taux d'inflation national vers un objectif annoncé. Cet objectif est souvent un pourcentage ou une fourchette fixée par la banque centrale ou le gouvernement. Le ciblage de l'inflation est axé sur la gestion des attentes en matière d'inflation, améliorant ainsi la prévisibilité de la politique monétaire. Les principales caractéristiques du ciblage de l'inflation sont les suivantes :

• Un objectif d'inflation numérique explicite
• Des objectifs intermédiaires tels que les prévisions d'inflation ou les agrégats monétaires
• La transparence et la responsabilité
• Indépendance opérationnelle de la banque centrale

Certaines méthodes courantes de ciblage de l'inflation sont des instruments directs comme les taux d'intérêt ou des méthodes indirectes en influençant les attentes du marché. Dans l'ensemble, le ciblage de l'inflation vise à contribuer à la stabilité des prix et à la performance macroéconomique.

Comparaison entre le ciblage de l'inflation et le ciblage du PIB nominal

Le ciblage de l'inflation et le ciblage du PIB nominal présentent des avantages et des limites uniques. Il est essentiel de comprendre la dynamique de fonctionnement de ces stratégies pour étudier leurs similitudes et leurs différences. Dans un régime de ciblage de l'inflation, l'accent est généralement mis sur la gestion du taux d'inflation à l'intérieur de la fourchette cible fixée. En revanche, dans un régime de ciblage du PIB nominal, la banque centrale se préoccupe du taux de croissance du PIB nominal. Elle vise à agir non seulement sur l'inflation mais aussi sur la production réelle. Mais comment ces deux stratégies se comparent-elles ? Voici une comparaison sous forme de tableau : D'après ce tableau, il est évident que si le ciblage de l'inflation peut sembler plus intuitif à certains, le ciblage du PIB nominal peut fournir une vision plus holistique de l'économie. Néanmoins, le choix entre les deux dépend de divers facteurs tels que la situation économique spécifique, la capacité opérationnelle de la banque centrale, etc.

Quand le ciblage du PIB nominal est-il une meilleure option ?

Le ciblage du PIB nominal devient une option intéressante lorsque les économies sont confrontées à certaines circonstances. Il peut s'agir de périodes d'instabilité économique, d'une inflation élevée associée à une faible croissance, ou de périodes de chocs économiques importants. Voici quelques scénarios dans lesquels le ciblage du PIB nominal s'avère être une meilleure solution :

• Lorsqu'il est nécessaire d'avoir une vision plus globale : Le ciblage du PIB nominal permet aux banques centrales de se concentrer à la fois sur le côté prix (inflation) et le côté production (PIB réel) de l'économie, offrant ainsi une perspective plus large que le ciblage de l'inflation.
• Pendant les périodes d'instabilité économique : Pendant ces périodes, le ciblage du PIB nominal peut fournir un bon équilibre en accommodant les chocs d'offre et en réagissant aux chocs de demande, ce qui permet de maintenir la stabilité économique globale.
• Plus de transparence et de simplicité : L'intention de la banque centrale est clairement communiquée lorsqu'il y a un objectif unique et direct pour la politique.

N'oublie pas que la décision de mettre en œuvre une stratégie de politique monétaire, y compris le ciblage du PIB nominal, doit être guidée par une évaluation des conditions économiques et par la compréhension des coûts, des avantages et des conséquences potentielles qui y sont associés.

Avantages et inconvénients du ciblage du PIB nominal

Comme toute politique économique, le ciblage du PIB nominal s'accompagne de son lot d'avantages et d'inconvénients. Nous les examinons en détail ci-dessous afin d'apporter une compréhension globale de cette approche monétaire.

Avantages du ciblage du PIB nominal

Dans un scénario idéal, le ciblage du PIB nominal offre plusieurs avantages par rapport à d'autres outils de politique monétaire. Voici un examen plus approfondi des raisons pour lesquelles cette politique peut s'avérer si bénéfique :

• Combat les fluctuations de l'inflation et de la production : Le ciblage du PIB nominal ne se limite pas à la stabilité des prix. Il prend aussi activement en compte le PIB réel, s'attaquant ainsi aux deux côtés de l'équation économique.
• Protège contre les chocs de l'offre : Contrairement au ciblage de l'inflation, le ciblage du PIB nominal ne réagit pas aux chocs de l'offre. Il ne s'ajuste qu'aux chocs de la demande, ce qui perturbe beaucoup moins l'économie en général.
• Réduit la volatilité économique : En prenant en compte à la fois les variations des prix et de la production réelle, le ciblage du PIB nominal peut jouer un rôle important dans la réduction de la volatilité de la production. Il offre une réponse anticyclique, en assouplissant la politique lorsque la croissance est lente et en la resserrant lorsque la croissance est rapide.
• Génère la stabilité financière : Le ciblage du PIB nominal peut promouvoir la stabilité financière. Il aide à prévenir le cycle de l'effet de levier en évitant les impacts négatifs des changements brusques du taux d'intérêt, favorisant ainsi la stabilité financière.

Inconvénients du ciblage du PIB nominal

Malgré les avantages qu'il présente, le ciblage du PIB nominal n'est pas exempt de défauts. Certains problèmes peuvent limiter considérablement son applicabilité dans des scénarios réels.

• S'appuie sur des données précises : Le ciblage du PIB nominal nécessite des chiffres précis et actualisés du PIB. Si les données ne sont pas exactes, cela peut conduire à des décisions politiques inappropriées, entraînant une instabilité économique.
• Temps de réponse : les changements de politique monétaire ont souvent besoin de temps pour montrer leurs effets sur l'économie. Par conséquent, au moment où l'impact de l'objectif du PIB nominal est visible, l'économie peut être entrée dans une phase différente, ce qui rend la réponse politique inadéquate ou même contre-productive.
• Le problème de la définition du bon objectif : Fixer l'objectif approprié pour la croissance du PIB nominal peut s'avérer difficile. Un objectif incorrect peut conduire à une politique monétaire trop laxiste ou trop stricte, ce qui peut entraîner des fluctuations économiques inutiles.
• Moins efficace dans les petites économies ouvertes : Dans les petites économies ouvertes, le PIB est fortement influencé par des facteurs externes. Ces facteurs, qui échappent souvent au contrôle des autorités monétaires locales, peuvent rendre le ciblage du PIB nominal moins efficace dans ces économies.

Une compréhension détaillée de ces avantages et inconvénients peut t'aider à comprendre pourquoi le ciblage du PIB nominal est un sujet brûlant dans le domaine des débats sur les politiques macroéconomiques. Équipé de ces connaissances, tu pourras mieux évaluer si cette politique doit être employée dans un scénario économique donné.

Ciblage du PIB nominal par la banque centrale

Rôle des banques centrales dans la mise en œuvre de l'objectif de PIB nominal

Lorsque l'on examine le rôle des banques centrales en ce qui concerne le ciblage du PIB nominal, il est essentiel de comprendre leur fonction principale dans la création et la mise en œuvre de la politique monétaire. En termes simples, une banque centrale est une institution responsable de la gestion de la monnaie, de la masse monétaire et des taux d'intérêt d'un État. La mise en œuvre d'un objectif de PIB nominal repose entièrement sur les épaules de la banque centrale. Dans un premier temps, la banque centrale doit fixer l'objectif du PIB nominal. Ce qui suit est l'application de divers outils monétaires pour atteindre cet objectif. Les spécificités de la mise en œuvre varient selon l'approche de la banque. Cependant, les outils couramment utilisés sont les ajustements de taux d'intérêt, les réserves obligatoires et les opérations d'open market. Lesajustements de taux d'intérêt sont une méthode directe pour affecter l'économie. Par exemple, une baisse du taux d'intérêt peut encourager l'emprunt et accroître la masse monétaire, ce qui peut augmenter le PIB nominal. Les réservesobligatoires font référence aux réserves minimales obligatoires que les banques doivent détenir en contrepartie des dépôts. La modification de cette exigence peut avoir un effet direct sur la masse monétaire. L'abaissement des réserves obligatoires augmente la croissance de la masse monétaire, ce qui peut entraîner une hausse du PIB nominal. Le dernier outil, les opérations d'open market, implique l'achat ou la vente de titres d'État. En achetant des titres, les banques centrales injectent de l'argent dans l'économie, ce qui augmente le PIB nominal, tandis qu'en faisant l'inverse, elles peuvent réduire la masse monétaire, ce qui entraîne une baisse du PIB nominal. La mise en œuvre réussie d'un objectif de PIB nominal nécessite un suivi continu et précis des performances de l'économie de la part de la banque centrale. Cela peut nécessiter des ajustements fréquents de la politique monétaire pour s'assurer que l'objectif est atteint et que l'économie reste stable.

Études de cas sur le ciblage du PIB nominal par les banques centrales

Bien que le ciblage du PIB nominal fasse l'objet d'un débat considérable parmi les économistes, peu de banques centrales l'ont officiellement adopté. Les études de cas réels sont donc quelque peu limitées. Cependant, il existe des exemples qui mettent en évidence la façon dont cette méthode est utilisée. Un exemple historique est celui de la Reserve Bank of Australia dans les années 1930. La banque visait une croissance nominale du PIB de 5 %, en ajustant le taux d'escompte pour le maintenir. Ces dernières années, l'intérêt pour le ciblage du PIB nominal s'est accru aux États-Unis. L'idée a bénéficié d'une plateforme lors de la révision par la Réserve fédérale de son cadre de politique monétaire en 2019. Cependant, l'adoption n'a pas encore eu lieu officiellement. En outre, la Banque du Canada a exploré l'idée du ciblage du niveau du PIB nominal dans le cadre de ses recherches sur les améliorations potentielles de sa cible de contrôle de l'inflation. Bien qu'elle n'ait pas encore été mise en œuvre, l'exploration elle-même signifie un changement progressif de la pensée économique. Ces exemples démontrent l'intérêt croissant et les étapes provisoires vers l'adoption du ciblage du PIB nominal par les banques centrales. La discussion se poursuit à mesure que l'économie mondiale évolue et que la recherche de politiques monétaires optimales persiste. Cela témoigne de la nature dynamique de la macroéconomie et de la quête permanente d'une meilleure compréhension et de la mise en œuvre de stratégies monétaires efficaces.

La règle de l'objectif de croissance du PIB nominal et sa mise en œuvre

La règle de l'objectif de croissance du PIB nominal est un concept macroéconomique qui vise à stabiliser une économie en fixant un objectif spécifique pour la croissance de son produit intérieur brut (PIB) nominal. Cette politique peut être exécutée par une banque centrale ou une autorité monétaire similaire afin de contrôler l'inflation et de favoriser la stabilité économique. Sa mise en œuvre nécessite toutefois une planification minutieuse et une exécution précise.

Comprendre la règle de l'objectif de croissance du PIB nominal

La règle de l'objectif de croissance du PIB nominal est un cadre politique dans lequel une banque centrale ou une autorité similaire cherche à maintenir la croissance annuelle du PIB nominal (PNB) - qui prend en compte les variations de la production et des prix - constante et à un niveau cible. Le taux de croissance cible est généralement fixé en fonction des tendances de croissance à long terme et de la production potentielle, et la politique vise à stabiliser l'économie grâce à cet objectif de croissance régulière. Si le PNB actuel de l'économie s'écarte de l'objectif fixé, la banque centrale ajuste sa politique monétaire - généralement par le biais d'opérations d'open market, de modifications des réserves obligatoires des banques ou d'ajustements des taux d'intérêt directeurs. Par exemple, si l'économie est "chaude", avec une croissance du PNB plus rapide que le taux cible, la banque centrale peut resserrer sa politique monétaire. Inversement, si la croissance du PNB est plus lente que le taux ciblé, la banque centrale relâchera généralement sa politique monétaire. Par essence, la règle de l'objectif de croissance du PNB utilise l'arbitrage entre l'inflation et la production pour absorber à la fois les chocs de l'offre et de la demande. Contrairement aux objectifs d'inflation des prix à la consommation, le ciblage de la croissance du PNB n'appelle pas à un resserrement de la politique monétaire en cas de choc d'offre positif, tel qu'une augmentation de la productivité, qui est bénéfique pour le bien-être économique. Il est intéressant de noter que le ciblage du PNB offre une approche prospective, car il se concentre sur le maintien de la stabilité de la croissance future attendue du PNB plutôt que sur les déviations passées par rapport à l'objectif. Cet aspect le distingue du ciblage du "niveau" du PIB nominal, qui chercherait à corriger les erreurs passées en ajustant les objectifs futurs.

Étapes pratiques de la mise en œuvre de la stratégie de ciblage du PIB nominal

La mise en œuvre d'une stratégie de ciblage du PIB nominal nécessite des actions harmonisées de prédiction, de surveillance et de réglementation. Cette stratégie vise à stabiliser l'économie globale et relève généralement de la compétence de la banque centrale d'un pays ou d'une institution financière équivalente. La première étape consiste à déterminer le taux cible de croissance du PIB nominal. Ce choix est crucial et nécessite une évaluation précise de la production potentielle de l'économie, en tenant compte de facteurs tels que les conditions du marché du travail, les taux de croissance de la productivité et les niveaux d'investissement. L'institution doit ensuite établir les outils de politique monétaire qu'elle utilisera pour atteindre l'objectif. Ces outils peuvent comprendre des opérations d'open market, des modifications des réserves obligatoires des banques ou des ajustements des taux d'intérêt directeurs. Ensuite, la politique doit être communiquée efficacement au public. Étant donné que les stratégies de ciblage du PIB nominal fonctionnent en façonnant les attentes concernant le revenu nominal futur, il est important que le public comprenne les intentions de la banque centrale et réagisse en conséquence. La banque centrale ou les autorités doivent également disposer d'un système régulier et fiable pour suivre la croissance du PIB nominal, en utilisant une combinaison de données en temps réel, d'enquêtes et d'indicateurs économiques - essentiellement, toute source fiable qui lui permet de surveiller les niveaux d'activité économique et le taux d'inflation. Enfin, sur la base de ce suivi, la banque centrale doit se tenir prête à ajuster ses politiques en cas de besoin. Si, par exemple, la croissance du PIB nominal est inférieure à l'objectif, elle doit prendre des mesures telles que l'abaissement des taux d'intérêt ou l'achat d'actifs, et si la croissance est supérieure à l'objectif, elle doit faire l'inverse. Dans l'ensemble, la mise en œuvre d'une stratégie de ciblage du PIB nominal pourrait améliorer la stabilité et la prévisibilité de l'économie, mais son succès dépend en grande partie de la précision du ciblage, d'une communication efficace, d'un suivi attentif et d'un ajustement souple de la politique en réponse aux changements de la situation économique.