Taux de change flottant

Comment détermine-t-on un taux de change flottant ?

En termes simples, les forces du marché libre déterminent la valeur d'un taux de change flottant. Cependant, les principaux déterminants du marché libre sont :

1. Le commerce
2. l'investissement
3. La spéculation

Prenons un exemple pour chaque déterminant principal du marché en utilisant le dollar américain (USD) comme monnaie de base.

Le commerce

Imaginons queles exportations des petites et moyennes entreprises américaines augmentent de 60 % et que la Chine soit leur principal acheteur cette année.

Quel sera l'impact sur le dollar américain ?

La figure 1 ci-dessous l'illustre pour nous.

Figure 1. - Taux de change entre le dollar et le yen

Davantage d'exportations américaines seront vendues à la Chine. Cette augmentation de la demande d'exportations américaines augmentera également la demande de dollars américains. C'est pourquoi la courbe de la demande se déplace vers l'extérieur, de _D1 à_D2 . Le taux de change des dollars américains par rapport au yuan chinois augmente, le dollar américain s'apprécie donc.

Investissement

Imagine que le Nigeria attire 40 milliards de dollars (USD) d'investissements directs étrangers (IDE).

La figure 2 illustre l'impact sur le dollar américain.

Fig 2 - Taux de change $ vers ₦

N'oublie pas que pour le Nigeria, il s'agit d'une entrée de 40 milliards de dollars alors que pour les États-Unis, il s'agit d'une sortie. À cause de cela, l'offre de dollars américains augmente, donc la courbe d'offre se déplace vers l'extérieur, de_{S1 à S2}. Cela entraîne une dépréciation du dollar américain.

La spéculation

Imaginons que les États-Unis organisent des élections et que les gens pensent qu' en raison de l'incertitude, la valeur du dollar américain va baisser.

La figure 3 illustre l'impact sur le dollar américain.

Fig 3. - Taux de change de $

En raison de cette spéculation, les investisseurs éviteront d'acheter le dollar. La demande de dollars passe donc de _D1 à_D2. Les investisseurs vendront le dollar, ce qui augmentera l'offre de dollars américains sur le marché monétaire, et la courbe d'offre passera donc de_S1 à_S2. En raison de la baisse de la demande et de l'augmentation de l'offre, il y a un double déplacement des deux courbes : la courbe de la demande se déplace vers l'intérieur, tandis que la courbe de l'offre se déplace vers l'extérieur. Il en résulte une dépréciation du dollar américain.

Fluctuation des forces du marché libre et du taux de change flottant

Comme nous le savons, un taux de change flottant est déterminé par les forces du marché libre. Cependant, ces forces sont basées sur la demande et l'offre qui peuvent fluctuer à tout moment.

Voici quelques fluctuations du marché libre qui peuvent influencer un taux de change flottant :

• Lestaux d'inflation: des taux d'inflation plus élevés rendent les exportations d'un pays moins compétitives en termes de prix par rapport à d'autres pays. Lesexportations diminuent et les importations augmentent . La demande pour la monnaie d'un pays diminuera et son offre augmentera, donc sa monnaie se dépréciera.
• Taux d'intérêt: des taux d'intérêt élevés entraînent des"entrées d'argent chaud". Cela signifie que les investisseurs échangeront leur monnaie contre celle du pays où les taux d'intérêt sont plus élevés, car ils obtiennent des retours sur investissement plus importants. Tout cela entraîne une augmentation de la demande pour cette monnaie. L'offre diminuera, ce qui entraînera une appréciation de cette monnaie.
• Croissance économique : la croissance économique entraîne une appréciation de la monnaie. En effet, les marchés s'attendent à ce que les taux d'intérêt augmentent lorsqu'un pays connaît une croissance rapide. Des taux d'intérêt plus élevés entraînent des flux d'argent chaud quiaugmentent la demande d'une monnaie.
• Gouvernement et autres autorités : les fluctuations du taux de change peuvent également être dues à la banque centrale ou au gouvernement qui achètent et vendent des devises. Lorsqu'ils vendent leur monnaie, ils augmentent l'offre de cette monnaie, ce qui entraîne sa dépréciation. L'appréciation de leur monnaie se produit lorsqu'ils rachètent leur monnaie. Cela ne s'applique qu'à un taux de change géré, car les gouvernements n'interviendront pas s'ils ont un taux de change flottant.

Pays à taux de change flottant

D'après les exemples précédents de cet article, nous savons que les États-Unis ont un taux de change flottant. Voici d'autres pays ayant un taux de change flottant :

• Australie - AU dollar (AUD)
• Canada - dollar CA (CAD)
• Japon - JP yen (JPY)
• Chili - pesos chiliens (CLP)
• Mexique - pesos mexicains (MXN)

Les pays sont libres d'adopter le système qui convient le mieux à la planification de leur politique macroéconomique. Parfois, les pays passent d'un système à l'autre au fur et à mesure qu'ils se développent ou qu'ils changent le cours de leur planification économique.

Avantages d'un taux de change flottant

De nombreux pays et gouvernements optent pour un taux de change flottant pour différentes raisons. Voici quelques-uns des avantages de ce système :

• Correction partielle d'un déficit des comptes courants. En raison des changements fréquents sur le marché libre, une monnaie ne reste pas longtemps surévaluée ou sous-évaluée. Avec un taux surévalué, les exportations deviennent non compétitives et les forces du marché ajustent le taux en le poussant vers le bas et vers un nouvel équilibre. De même, un taux sous-évalué est ajusté en étant poussé vers le haut.
• Pas d'effort ou d'intervention de la part du gouvernement. Les gouvernements et les banques centrales n'ont pas à intervenir pour fixer le taux de change. Dans un système de flottement libre, les taux de change réagissent, s'auto-corrigent et atteignent l'équilibre automatiquement. Cela permet aux gouvernements de concentrer leurs ressources sur la réalisation d'autres objectifs économiques.
• Liberté de fixer les taux d'intérêt de la politique monétaire . Un système de taux de change flottant fonctionne de manière indépendante. Cela signifie que les événements du monde ont moins de poids et que les ressources peuvent être libérées pour se concentrer davantage sur l'économie nationale.

  Dans un système de taux de change fixe, les taux d'intérêt sont établis pour maintenir les taux de change fixes plutôt qu'en raison de leurs impacts sur l'économie locale.

• Réduit les réserves de devises importantes. Les gouvernements et les banques centrales n'ont pas besoin de détenir de grandes quantités de réserves de devises pour racheter ou vendre leur monnaie. Le coût de détention de ces réserves étant très élevé, le gouvernement peut utiliser cet argent ailleurs dans l'économie.

Inconvénients d'un taux de change flottant

Le système de taux de change flottant présente également quelques inconvénients. En voici quelques-uns :

• Volatilité. Le marché libre est sujet à de fortes fluctuations et cela a également un impact sur un taux de change flottant. Ces fluctuations peuvent réduire à néant la valeur d'une monnaie en une seule journée. En raison de cette volatilité, les investisseurs risquent de rester à l'écart de ces monnaies. Le fait de décourager les investissements peut avoir de graves répercussions sur la croissance économique et le développement d'un pays.

• L'instabilité. En raison de facteurs internes et externes, tels que la spéculation, rien ne garantit la stabilité d'un taux de change flottant. Cette instabilité de la monnaie peut avoir un impact sur la confiance des consommateurs et des entreprises, ce qui entraînera en fin de compte une baisse de la consommation et de l'investissement et limitera la croissance économique.

• Necorrige pas le déficit des comptes courants. L'un des avantages d'un taux de change flottant est qu'il permet de corriger partiellement un déficit de la balance des devises. Cependant, cela n'est vrai que si la condition de Marshall Lerner est respectée. Si cette condition n'est pas remplie, un déficit des comptes courants ne sera pas corrigé automatiquement.