Marché des réserves

Définition du marché des réserves en macroéconomie

En macroéconomie, le marché des réserves occupe une position clé dans la conduite de la politique monétaire. Les banques et autres institutions financières participent à ce marché en empruntant, en prêtant ou en investissant leurs réserves. C'est là que les opérations d'open market de la Réserve fédérale et les activités de la fenêtre d'escompte peuvent avoir un impact sur le taux des fonds fédéraux et d'autres taux d'intérêt à court terme.

Les fondements du marché des réserves

Le marché des réserves repose sur les principes de la demande, de l'offre et du taux d'intérêt. La disponibilité des réserves auprès des banques (offre) et leurs besoins en réserves (demande) déterminent les transactions sur ce marché.

Mécanisme de fonctionnement du marché des réserves

Le marché des réserves fonctionne de manière simple, mais sophistiquée. Les banques qui disposent de réserves excédentaires prêtent aux banques qui n'en ont pas assez. Le taux d'intérêt, déterminé par l'offre et la demande, est prélevé sur ces transactions.

Rôle de l'offre et de la demande sur le marché des réserves

La demande de réserves résulte de la nécessité pour une banque de satisfaire aux exigences en matière de réserves, tandis que l'offre provient des réserves excédentaires disponibles auprès des banques. Lorsque la demande est supérieure à l'offre, le taux d'intérêt augmente, et lorsque l'offre est supérieure à la demande, le taux baisse.

Cette interaction entre la demande et l'offre sur le marché des réserves constitue la base de la mise en œuvre de la politique monétaire et détermine le niveau des taux d'intérêt à court terme.

Fonctions et caractéristiques du marché des réserves

Le marché des réserves sert de lien entre l'offre et la demande de réserves et exerce une influence significative sur les taux d'intérêt à court terme. Il permet aux banques de satisfaire aux exigences en matière de réserves, aux institutions financières d'optimiser l'utilisation de leurs réserves et facilite la mise en œuvre de la politique monétaire.

L'importance de l'équilibre sur le marché des réserves

L'équilibre sur le marché des réserves est atteint lorsque la demande de réserves est égale à l'offre. En d'autres termes, il existe un équilibre entre le volume de réserves dont les banques ont besoin et le montant que les autres sont prêts à offrir. Cet équilibre permet de maintenir les taux d'intérêt stables et est essentiel à la mise en œuvre efficace de la politique monétaire. De plus, l'équilibre de ce marché garantit des opérations systématiques au sein du secteur financier et contribue à la stabilité économique dans son ensemble.

Voici quelques-unes des principales caractéristiques de l'équilibre sur le marché des réserves :

• Le prix de négociation (taux d'intérêt sur les réserves) se situe à un point où la quantité de réserves demandées est égale à la quantité fournie.
• Les taux d'intérêt reflètent la situation des liquidités sur le marché.
• Le marché interbancaire est stable si le système reste proche de son état d'équilibre.

Comment l'équilibre est-il atteint sur le marché des réserves ?

L'équilibre est atteint sur le marché des réserves grâce à l'interaction des forces de l'offre et de la demande. Voici comment le processus fonctionne :

1. Les banques disposant de réserves excédentaires sont prêtes à prêter à celles qui manquent de réserves, ce qui contribue à l'offre sur ce marché.
2. Les banques qui ont besoin de satisfaire leurs exigences en matière de réserves sont obligées d'emprunter à d'autres, ce qui crée une demande de réserves.
3. Le taux d'intérêt, qui est le prix des réserves, s'ajuste en temps réel en fonction des variations de l'offre et de la demande. Lorsqu'il y a un excès de demande ou d'offre, le taux d'intérêt augmente ou diminue jusqu'à ce qu'il atteigne un niveau où la demande est égale à l'offre. À ce stade, l'équilibre est atteint.

Courbe de demande de réserves sur le marché des fonds fédéraux

La courbe de demande de réserves illustre la quantité de réserves que les banques souhaiteraient détenir à différents taux d'intérêt. Cette courbe est inclinée vers le bas, car un taux d'intérêt plus faible encourage les banques à emprunter davantage de réserves, tandis qu'un taux plus élevé décourage les emprunts.

Le tableau ci-dessus montre un exemple de la façon dont la quantité de réserves demandées peut changer lorsque les taux d'intérêt fluctuent.

Facteurs influençant la demande sur le marché des réserves

Voici quelques facteurs clés qui influencent la demande sur le marché des réserves :

• Lestaux d'intérêt : Un taux d'intérêt plus bas augmente généralement la demande de réserves de la banque car le coût de l'emprunt est moins cher, alors qu'un taux plus élevé diminue la demande.
• Laconjoncture économique: En période d'expansion économique ou de prospérité, les banques constatent une augmentation de la demande de crédits et de prêts, ce qui entraîne une hausse de la demande de réserves. En revanche, en période de ralentissement économique, le besoin de réserves diminue car les banques sont généralement confrontées à une baisse de la demande de crédits et de prêts.
• Exigences en matière de réserves: Les exigences en matière de réserves fixées par la banque centrale influencent également la demande de réserves. Des réglementations plus strictes impliquent une demande plus élevée de réserves, tandis que des réglementations plus souples indiquent une demande plus faible.
• Préférence des banques en matière de liquidité: Enfin, la préférence individuelle des banques en matière de liquidité joue un rôle influent dans la détermination de leur demande de réserves. Certaines banques préfèrent détenir plus de réserves par mesure de précaution, tandis que d'autres peuvent favoriser des activités d'investissement agressives.

La théorie monétaire et le marché des réserves

Dans le vaste paysage de la théorie monétaire, le marché des réserves joue un rôle central. En tant que principal canal par lequel la politique monétaire influence l'économie dans son ensemble, c'est un concept fondamental pour comprendre la macroéconomie.

Le marché des réserves et le taux des fonds fédéraux

L'interaction entre le marché des réserves et le taux des fonds fédéraux constitue le cœur de l'exécution de la politique monétaire. Le taux des fonds fédéraux, un outil politique clé de la banque centrale, est le taux d'intérêt appliqué aux prêts interbancaires aux États-Unis, par l'intermédiaire du marché des réserves. Les banques centrales, comme la Réserve fédérale, influencent directement ce taux en modifiant l'offre de réserves sur ce marché.

Une banque centrale peut influencer le taux des fonds fédéraux de plusieurs façons :

• Par le biais d'opérations d'open market, en achetant ou en vendant des titres gouvernementaux, affectant ainsi les réserves disponibles dans le système.
• En modifiant les réserves obligatoires des banques, ce qui affecte directement le montant des réserves disponibles.
• En ajustant le taux d'escompte, le taux auquel les banques peuvent emprunter des réserves directement à la banque centrale.

Interaction entre le taux des fonds fédéraux et le marché des réserves

L'imbrication entre le taux des fonds fédéraux et le marché des réserves est remarquable. Lorsqu'une banque centrale cherche à modifier le taux directeur (taux des fonds fédéraux aux États-Unis), elle ne modifie pas le taux directement. Elle ajuste plutôt l'offre de réserves sur le marché des réserves. Lorsqu'il y a un excédent de réserves, le coût de l'emprunt (le taux des fonds fédéraux) diminue. À l'inverse, lorsque les réserves sont rares, le coût de l'emprunt augmente. Ce mécanisme indirect constitue un segment fondamental de la transmission de la politique monétaire.

Implications macroéconomiques du marché des réserves

Le marché des réserves a des implications considérables pour la macroéconomie au sens large. Ce marché sert de lien entre les institutions financières, facilitant l'emprunt et le prêt de réserves, et a donc une incidence directe sur la masse monétaire, les taux d'intérêt, la liquidité et la disponibilité du crédit dans une économie.

Les mesures de politique monétaire qui modifient l'offre de réserves ont des effets macroéconomiques directs. L'abaissement du coût de l'emprunt stimule l'activité économique car un crédit moins cher favorise les dépenses et les investissements. À l'inverse, l'augmentation du coût de l'emprunt contribue à refroidir une économie en proie à une forte inflation.

L'impact du marché des réserves sur l'économie en général

L'influence du marché des réserves s'étend au-delà des banques et des institutions financières - elle imprègne l'économie réelle. Par son influence sur les taux d'intérêt, il affecte les décisions des ménages en matière d'épargne et de dépenses, les décisions des entreprises en matière d'investissement et même la valeur de la monnaie d'un pays. C'est un canal essentiel pour la fabrication des conditions monétaires qui influencent les résultats macroéconomiques.

Lorsque davantage de réserves sont disponibles et que les taux d'intérêt sont bas, les entreprises trouvent qu'il est moins coûteux d'emprunter, ce qui encourage l'investissement et conduit par la suite à la création d'emplois. Les consommateurs ont plus de facilité à financer leurs achats, ce qui stimule la consommation et la croissance économique. Les implications variables de ces effets peuvent être observées avec des changements dans l'offre de réserves sur le marché des réserves. Voici quelques effets généraux :

• Croissance et inflation: Des taux d'intérêt plus bas stimulent généralement la croissance économique, mais peuvent également entraîner une hausse de l'inflation. À l'inverse, des taux d'intérêt plus élevés peuvent freiner l'inflation mais risquent de freiner la croissance.
• Taux de change: Les taux d'intérêt affectent souvent les taux de change d'un pays. Des taux d'intérêt plus élevés peuvent attirer des capitaux étrangers à la recherche d'un meilleur rendement, ce qui entraîne une appréciation de la monnaie nationale, et vice versa.
• Prix des actifs: Les variations des taux d'intérêt affectent également les prix d'un large éventail d'actifs, notamment les obligations, les actions et l'immobilier.